股份回购是上市公司在市场上所运用的经常发生的资本运作手段,其最初在上世纪五十年代的美国被提出,并在随后的资本市场上不断发展,政府也制定了大量的政策,至今股份回购对于西方资本市场已经发展至成熟阶段,但是在中国市场上仍处于新兴发展阶段。本文的研究目的是通过归纳和总结国内外关于股份回购的实施动因以及实施效应方面的文献,得出上市公司股份回购通常的动因以及实施效应,随后以格力电器为案例,希望找出上市公司短期内多次进行股份回购背后真正的动因以及其实施效应与单次股份回购是否有区别。本文首先根据国内外各大学者通过研究不同企业得出的相关理论,将相关文献及理论基础归纳整理,并理清国内多次股票收购的现状,然后对所研究案例的基本状况和行为过程进行阐述,分析格力电器进行多次股份回购的动因以及产生的效应,提出多次股份回购所存在的问题并给出了相应的建议,最后总结本文整体内容,完善我国上市公司多次股份回购的实施。本文的研究内容主要包括六个部分:第一章是导论。本章主要介绍论文的研究背景与意义,提出本文的研究路线,并概括各章节的研究内容与研究方法,最后对本文的主要贡献与不足进行归纳。第二部分是文献综述,本章将股份回购相关的文献综述分为动因与实施效应两个部分,总结归纳国内外不同学者对之的相关研究,界定清晰股份回购的相关概念,最后对这两部分的结果进行总结,提出本文的研究方向。第三部分是上市公司股份回购的理论分析,将有关多次股票收购的理论基础进行梳理,理清国内目前多次股票收购的整体现状,并就上市公司多次股份回购的动因以及实施效应进行一定程度的分析。第四部分为格力电器公司股票收购及执行效果的个案剖析,对其公司概况和股票收购的进程作了简要的阐述,通过其历次股票收购事件剖析回购动机,通过财务数据分析的方式对珠海格力电器股份有限公司多次进行股票收购后的各种财务指标与同类产品其他龙头企业做出比较,总结出历次股票收购对珠海格力电器股份有限公司财务状况的影响。运用事件研究法分析出了格力电器股权回购事件对公司财富的影响变化,最后得到了一个很有价值的研究结果和影响。第五部分是对我国上市公司多次股份回购的对策建议,通过上一部分的分析,对我国的上市公司、监管部门、投资者等提出一些对策与建议。第六部分主要是根据调研结果和研究预测,对全文内容加以总结,并指出了全文存在的不足之处及其对未来发展的展望。通过对格力电器多次股份回购的研究,得出了以下结论:首先,多股份回购的动因方面与单次股份回购差别不大,为传递积极信号以提高股价、调整杠杆使资本结构更加合适、充分利用自由现金流以及员工持股激励四个方面。其次,多次股份回购对企业的财务指标部分影响不大,仅对偿债能力有所影响。最后,市场对多次股份回购的反应是越来越小的。本文的主要贡献有以下三点:（1）在研究视角上,本文选取在短期内（18个月）多次发出股份回购公告的企业,大多数企业的股份回购通常只进行一次,或者两次股份回购之间相隔时间较长,本文旨在研究在短期内多次进行股份回购与单次进行股份回购之间的动因与效应有何区别。（2）在研究方法上,本文主要选用案例分析法、事件研究法和比较分析法相结合,着重研究其后面真实的动因和实施效应,具有实践意义。（3）在研究对象上,选取的格力电器是家电行业里的龙头企业,其对于家电行业具有一定的代表性,近两年家电行业的企业“集体”进行股份回购,本文有助于研究这一大规模行动的动因,探求其对市场有什么影响。