我国证券市场发展初期阶段,企业剥离出优质资产进行上市的分拆模式是大势所趋,是企业在证券市场融资的重要工具,为企业及证券市场的发展起到重要的推动作用。随着证券市场的发展及金融市场相关制度的创新,企业整体改制为股份公司进行上市的整体模式逐渐引起市场广泛的关注及追捧。在当前背景下,对整体模式与分拆模式进行对比分析就显的尤为重要。本文选取了1998年1月1日至2007年12月31日间上市的830家上市公司作为研究样本,发现同等条件下的整体上市公司相对于分拆上市公司的新股拥有更高的IPO首日抑价率,两类模式对上市公司IPO首日抑价率的影响程度相差18.5%,主要是取决于投资者在当前对整体上市公司有更好的预期。另一方面,区别于投资者对新股IPO的预期,本文还对比了两类模式下的上市公司在IPO后的长期市场表现。通过对样本的研究发现,整体上市公司在IPO后12个月度内的买入并持有收益率显著低于分拆上市公司,两类模式下的公司在12个月度内的买入并持有收益率相差16.4%；随着上市公司的继续经营,长期内两类模式下的上市公司市场表现仍然呈现出显著的差异。同时,本文还对比了两类模式下的上市公司销售收入变动率和资本收益率变动率的差异。根据实证结果,本文建议上市公司在选择上市模式时不要随大流,而要针对企业自身的情况相机抉择；市场投资者制定投资决策时不要盲目的追捧；相关部门制定政策时也应充分考虑市场情况。