近年来,为增强自身竞争力,一些传统产业开始着眼于新概念、及时抓住风口,谋求与新兴产业的合作,并购成为它们提高自身利润、有效配置市场资源的有效手段。由于并购双方特质、所处行业不同,因而容易产生溢价并购的现象。为了促进公平交易、防范并购风险,业绩承诺成为并购中诸多企业的选择。高额的业绩承诺显示了承诺方对自身资产的信心,能够推动并购顺利完成,激励管理层努力经营。然而,很多签订了业绩承诺的并购活动以失败告终,业绩承诺在履行过程中衍生出一些新的风险,需要引起重视。本文梳理了业绩承诺制度的发展历程,分析业绩承诺风险的成因,将业绩承诺的实施分为期前、期中、期后,从这三个阶段展开分析,探究各阶段风险对中小股东利益产生的影响。在案例分析部分,本文选取新能源行业的典型坚瑞沃能,对业绩承诺履行的整个过程进行了分析,阐述了业绩承诺所带来的相关风险,并基于事件研究法和财务指标对中小股东利益进行了衡量。研究发现,并购中业绩承诺的实施带来了一系列风险,对中小股东利益造成了损害:（1）承诺期前高业绩承诺助推高估值,促进了溢价并购,加剧了估值泡沫,埋下巨额商誉减值隐患;（2）承诺期间为完成业绩目标,促使管理层过多关注短期效应而采取一系列不合理行为,取得的业绩质量堪忧,给企业带来了较大的财务负担,损害长远发展,而大股东利用自身的信息优势进行精准减持,控制利好信息披露的时间点,将后续暴雷风险留给不知情的中小股东,进一步损害他们的利益;（3）承诺期后的补偿行为并没有真正起到保护中小股东利益的作用,市场对此反应并不积极。因此,本文针对并购中业绩承诺引发的相关风险提出了防范措施,从企业、评估机构、监管、中小投资者角度提出相应的建议,试图降低衍生风险,使业绩承诺制度得到更好应用,真正发挥保护中小股东利益的作用。