随着我国各项制度的不断完善，宏观经济一直保持平稳运行的态势，但是股票市场发生了几次比较大幅度的异常波动。2015年，最吸引眼球的莫过于上半年投资者情绪高涨，股市牛气冲天，而下半年投资者情绪低落，股市暴跌不止。
　　本次股灾对市场的打击程度是罕见的，研究爆发流动性黑洞的形成原因，筛选出流动性黑洞的预警指标对市场的稳定性具有关键作用。传统金融学在解释金融异象存在一定的局限性，本文在解释流动性黑洞时，引入了行为金融学中投资者情绪概念，对流动性黑洞进行实证研究。本文首先选取沪深300指数日2014年至2017年日收盘价和成交额，运用流动性黑洞二元测度模型测度出流动性黑洞的强度;然后选取融资余额、投资者信心指数、A股成交量、银证转账变动净额、余额宝情绪指数等代理变量，采用当前的主流方法——主成分分析，对投资者情绪进行测度。在此基础上建立VAR模型，验证流动性黑洞强度和投资者情绪之间的实证关系。通过研究发现，投资者情绪对流动性黑洞的强度为负向影响关系，投资者情绪乐观时，流动性黑洞强度降低，投资者悲观时，流动性黑洞强度增加。
　　最后，通过建立Logit模型筛选出对流动性黑洞具有较好预警作用的指标，不同阙值下在投资者情绪INV基础上逐步加入宏观经济指数和市盈率PE后，可以发现不同阙值下的包含投资者情绪INV、宏观经济指数和市盈率PE模型拟合度最高，预测准确率最高，均在90％以上，具有较好的预警效果，因此投资者情绪可作为流动性黑洞强度的预警指标。