【摘 要】
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本文利用1993-2003年共799个股票样本研究了我国A股市场的IPO抑价问题。实证发现，新股发行的首日收益率平均高达131.09％，经市场调整后的首日收益率仍有129.45％，表明A股市场存在显著的IPO抑价现象。 本文研究了发行制度的演变对新股发行首日收益率的影响，通过设定多元回归模型，实证发现核准制的实施并未显著降低IPO抑价程度。另一方面，通过多元回归分析发现，在统计上显著的解释变量中
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本文利用1993-2003年共799个股票样本研究了我国A股市场的IPO抑价问题。实证发现，新股发行的首日收益率平均高达131.09％，经市场调整后的首日收益率仍有129.45％，表明A股市场存在显著的IPO抑价现象。
本文研究了发行制度的演变对新股发行首日收益率的影响，通过设定多元回归模型，实证发现核准制的实施并未显著降低IPO抑价程度。另一方面，通过多元回归分析发现，在统计上显著的解释变量中，IPO募集资金规模和中签率与IPO抑价呈反向关系，而发行市盈率和上市首日换手率则与IPO抑价呈正向关系。发行价格、发行至上市的时间间隔、证券交易所这几个变量则对新股发行的首日收益率没有显著影响。
在分析主承销商的差异对IPO抑价的影响时，本文发现新股发行的首日收益率与其主承销商过去承销的新股首日收益率的均值呈一定的正相关性（尽管在统计上并不显著），反映了主承销商的新股定价策略对IPO抑价的影响。
在运用时间序列的分析方法中，本文发现经市场调整的IPO首日收益率为4阶自回归时间序列，反映新股发行抑价受最近几只股票发行初始收益率的影响。
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