随着经济的发展我国的资产管理规模不断扩张,计算机技术能够从庞大的历史数据中找出有效的规律,量化投资也随之诞生。量化投资是指利用计算机程序根据规律制定规则,每一期按照规则自动选出符合要求的股票,所选出的股票其收益表现应该以较大概率战胜大盘指数。量化投资在国外发展得较为成熟,在我国还处于起步阶段,近年来越来越成为资本市场研究的重点之一。由于市场上存在着许多无法用传统金融理论解释的现象,行为金融学的产生和发展对传统金融理论发出挑战,认为金融资产的价格并不只由其内在价值决定,还在很大程度上受投资者行为的影响。其中投资者情绪对股市的影响一直是学者们研究的重点。因此,本文将结合多因子选股模型和投资者情绪这一影响因素,将二者结合起来形成策略,研究投资者情绪择时下的多因子选股策略在我国的适用性和有效性。本文的实证主要分为三个部分:第一部分基于中证500构建有效的多因子选股策略,最终筛选出八个有效的因子组成多因子模型,结果表现出色:策略组跑赢大盘的概率达到76.67%,十年累计收益达到947.75%,各收益指标明显好于大盘指数以及其他各组。第二部分使用了六个代理指标进行主成分分析,构建了投资者情绪指数。以一倍标准差为界将情绪指数划分为四个区域,发现投资情绪低迷的区域不利于下期股票市场的收益。第三部分对投资情绪低迷的月份采取回避投资策略,将多因子选股策略与投资者情绪择时结合。实证结果表明情绪择时优化后的模型在收益表现和风险控制上都好于原模型,体现了策略在我国市场的适用性和有效性。