股权激励作为一种新型的激励方式,能够降低由于经营权与所有权分离所产生的代理成本。但是,由于股权激励自身具有两面性,如果方案设计合理且能够有效利用,会调动管理者为企业创造价值的积极性,起到激励作用;反之,则会产生道德风险,诱发管理者通过盈余操纵提升业绩以满足授权、行权及解锁条件来实现自身利益,从而给企业带来负面影响。泸州老窖股份有限公司是一家具有几百年酿酒历史的大型国有上市公司,在2006年首次实施股权激励,由于与新出台的法律政策的有关规定相冲突而被迫终止,时隔5年,泸州老窖2010年重新推行新一轮股权激励计划,目的是提升企业业绩,增强竞争力,但由于方案本身存在的缺陷,效果并非预期般那样顺利,其实施后的业绩也低于行业水平,并存在管理层为达到行权指标操纵利润的迹象。这些问题的出现不免引发对泸州老窖股权激励方案实施过程的思考。本文基于委托代理理论、激励理论与人力资本以及股权激励下盈余管理行为的理论分析,以泸州老窖为例,研究其股权激励的方案,本文先介绍泸州老窖股权激励方案,接着从泸州老窖股权激励方案实施效果和管理层存在盈余管理迹象两个角度探讨股权激励方案设计存在的不合理之处。然后在针对方案设计本身存在的不合理之处进行原因剖析,得出关于股权激励方案设计方面的启示并为完善股权激励今后的使用效率提供建议,最后通过泸州老窖案例的分析定位整个国有上市公司股权激励存在的困境,进而为改善股权激励问题提供政策建议。文章共分文五个部分:首先,绪论部分;阐述研究背景和研究意义,对国内外相关领域的研究成果进行评述,明确研究目标、研究内容和研究方法。其次,介绍股权激励和盈余管理的相关概念和理论基础;对股权激励和股权激励与盈余管理的关系这两个方面的相关理论进行梳理并分开进行文献总结,为下文案例分析做好铺垫。再次,案例描述;首先介绍泸州老窖企业的基本情况,然后描述泸州老窖股权激励计划的发展,最后介绍现行股权激励的相关内容。然后,案例分析;先对泸州老窖实施股权激励的背景进行分析,然后重点通过与行业业绩对比得出实施效果并不明显,同时存在管理者为达到行权条件而操纵利润的迹象这两个方面验证泸州老窖股权激励设计并未达到激励效果,而是变相成为管理层自谋福利的手段,最后指出方案设计缺陷,并对存在的问题进行原因分析,并提出完善股权激励的政策建议。最后,结论与展望;根据前文理论与案例的分析研究,得出相关结论,同时为后续进一步的研究方向进行展望。