宏观审慎政策是我国重要的宏观调控手段之一。自宏观审慎政策提出之初,央行主要将其应用于调控金融系统性风险。近年来,我国金融业经历了高速发展,金融创新不断升级。在这一过程中,金融系统性风险也存在不断聚集的可能。特别是在过去十几年中,伴随着我国房地产行业的快速发展和金融不断创新,家庭杠杆率持续攀升,目前房产已经成为我国家庭资产的主要形式,房价的波动将极大的影响家庭财富,继而影响消费。在此背景下,研究宏观审慎政策对我国居民的消费影响,不仅有助于进一步深化研究宏观审慎政策对宏观经济的影响,还有助于推动建立消费需求长效机制,为央行制定精准调控政策提供可参考的依据。本文探讨了中国宏观审慎政策对居民消费行为的直接影响与通过影响房价波动继而影响消费行为的间接影响。首先总结了已有的消费理论、房价理论和宏观审慎政策研究内容。从理论层面,梳理了宏观审慎政策作为逆周期的预先审慎政策,通过稳定房价,使财富保值而增强消费者预期。其次,在实证部分,根据2004-2019年中国30个省市的数据。以消费变量为被解释变量以及宏观审慎政策为核心解释变量构建省际面板回归模型,并将房价和信贷作为中介变量加入其中,对比分析房地产和信贷市场的影响。经研究发现,在我国预先实施的宏观审慎政策可以有效影响消费;同时,宏观审慎政策在传导过程存在“宏观审慎政策—房地产市场—消费”的影响路径,而信贷市场需要通过与房地产市场共同作用才能够影响消费,这表明我国房地产市场的快速发展确实与信贷市场息息相关,而信贷的增长将会抑制消费者消费,所以房价上涨的财富效应将与信贷压力传递给消费者的挤出效应相抵消。再次,宏观审慎政策的调控效果在不同地区和收入群体中存在差异。宏观审慎政策在金融发展程度特别高与特别低的地方效果并不显著。中部地区在政策收紧之后,消费者的消费水平会有所下降,但是弱于宏观审慎政策对全国消费的促进作用。高收入群体受宏观审慎政策的影响相对较小,收入越低的群体受宏观审慎政策影响越大。根据上述分析,稳健的宏观审慎政策可以稳定消费者预期,在制定宏观审慎政策时,应以审慎性、可信性和延续性为基本特征,做好长期的顶层设计和统筹规划,为居民财产安全和福利的提升提供保障;完善结构型宏观审慎政策,改善区域收入分配差距,积极探索旨在调控不同收入群体的政策工具,对已经存在的政策工具继续进行升级优化,并且调整各宏观审慎政策工具间的协调机制,强调政策的前后衔接和相互补充,以加快提升我国的宏观审慎管理水平;加快建设稳定房地产市场的长效机制,引导房市平稳健康发展,维持居民的消费水平。