波动率是研究资本市场的重要指标,准确的计量并预测资本市场上金融资产的波动率不仅有助于了解金融市场的运行特征,也有利于投资者准确的预测投资风险并控制市场的系统风险,从而做出正确的投资决策。因此对其进行建模并加以精确的度量及预测有着至关重要的意义。最早期的波动率是选择日收益率来进行度量的,但是随着科技的高速发展,各种金融产品的交易变得越来频繁,其中的日内交易数据所包含的信息量以及所受结构误差的影响变得越来越大。更为重要的是若使用日收益率来对波动率进行度量,并以此为基础而建立的估计和预测模型,一般都是低维的甚至是单变量的。在这种情况下,已实现波动率这种新的波动率度量方法被提了出来。Merton指出,在一定的时间间隔内,若抽样频率为无穷大,则日内收益率的平方和可以任意精确地逼近实际波动率。它是基于高频数据对波动率进行建模和预测,同时不需要复杂的参数估计,而且可以解决多变量情况下的维数灾难。已实现波动率较于其他波动率的度量模型有两个优点：一是已实现波动率是基于高频数据进行计算；二是其适合金融经济的高维多元变量环境中的波动率建模和预测。随着已实现波动率的不断推广,国外研究者基于国外成熟资本市场对已实现波动率进行了大量的研究,目前几乎可以得出一个统一的结论：已实现波动率不服从正态分布假说,呈现出典型的高峰、厚尾并且极度右偏的特征,对数已实现波动率的自相关系数呈双曲线速率下降,具有长记忆性特征。为了解释已实现波动率所表现出来的一些非线性特征,一些相应的理论应运而生,其中之一便是民质市场假说。异质市场假说认为已实现波动率之所以会出现这些非线性特征是由于市场上存在异质交易者所引起的。由于不同的参与者在不同时间产生的不同预期而形成了分形的市场结构,从而出现了短期、中期和长期交易者,导致了不同类型的市场波动产生。在异质性假说的基础上,HAR-RV模型被提了出来。该模型的建立就是对不同时间间隔所计算的已实现波动率建立一个一阶自回归模型。虽然HAR-RV模型并不复杂,但是它能很好的刻画已实现波动率的一些非线性特征,如尖峰厚尾以及长记忆性等。目前来说,已实现波动率的研究也被广泛的应用到了我国资本市场的实际研究中。但是,使用HAR-RV模型对已实现波动率进行研究的学者还不是很多。因此本文引入HAR-RV模型对我国沪深300指数的已实现波动率进行描述和预测,以证实该模型是否适合于我国的市场。本文的主线结构如下：由于HAR-RV模型本身就是建立在已实现波动率的基础上,因此在本文中首先基于沪深300指数的高频收益率数据计算得到我国的已实现波动率数据,这个在文章外由EXCEL来完成。同时由于基于高频数据计算的已实现波动率具有微观结构误差以及测量误差,并随着抽样频率的变化,两种误差呈现出此消彼长的现象,因此抽样频率的确定对已实现波动率的准确度量有很重要的意义。本文选择了5个不同的抽样频率进行比较,经过实证比较,发现15分钟的高频数据的总体误差值最小HAR-RV模型是基于异质性假说的基础上建立的,而异质性假说所解释的现象就是市场中的已实现波动率具有尖峰、肥尾、极度右偏以及长记忆性等非线性特征。因此本文在使用HAR-RV模型对我国的沪深300指数的已实现波动率进行度量时,首先需要对其进行统计性描述,以确定我国的市场上是否同国外的一些成熟市场一样,也具有这些非线性特征。经过实证分析,发现我国也具有这种非线性特征,因此初步的认为可以使用HAR-RV模型对我国沪深300指数进行估计及预测。在使用HAR-RV模型对我国沪深300指数进行估计和预测时,为了使其实证结果更具有说服力,所以本文引入了一种发展相对成熟完善的模型,即GARCH族模型,通过两个模型的相互对比,来阐述HAR-RV模型是否能够相对准确的对我国沪深300指数的已实现波动率进行拟合和预测。本文具体章节安排：第一章：绪论。该部分介纠了本文的研究背景以及选题意义,并阐述了在本文中将用到的一些预备知识理论。阐述了国内外学者在波动率研究领域的成果,并指出了本文的研究思路及结构安排；第二章：通过对不同波动率度量方法的比较,说明已实现波动率的优势；第三章：基于沪深300指数的已实现波动率实证描述。首先阐述本文数据来源,并确定使噪声误差最小的抽样频率,在此基础上得出我国已实现波动率统计性特征描述结论,以初步确定本文所选取的实证模型是否合理；第四章：HAR-RV模型和GARCH族模型的计量原理。从计量的角度上对二者的拟合原理进行了分析,并对二者进行了理论上的比较；第五章：基于HAR-RV模型对已实现波动率的实证研究。使用HAR-RV模型对我国沪深300指数的已实现波动率进行了回归估计,并作出预测,最后基于HAR-RV模型的实证结果对我国的实际情况做了简单的分析；第六章：基于GARCH族模型对沪深300指数已实现波动率的实证研究。使用GARCH族模型对样本数据进行了估计和预测,GARCH族模型在具体的实证过程中,采用了由简入难的模型逐个进行估计及预测,并做了内部的一个简单比较；第七章：结论。就已经得到的实证结果来对HAR-RV模型和GARCH族模型进行对比分析,并以此来说明HAR-RV模型对我国股市的刻画效果。在结尾阐述了研究的不足,以及有待于进一步研究的问题。