2011年我国政府工作报告以及十二五规划明确提出：要显著提高直接融资比重,发挥好股票、债券、产业基金等融资工具的作用。目前,世界各国证券市场蓬勃发展,发达国家和地区的股票市值与GDP的比基本都在100%以上。我国证券市场自1990年起步以来,沪深两市上市公司总数已达到2000家,股票市值超过26万亿,与GDP比值在70%左右。近几年,我国继主板之后,又陆续推出中小企业板、创业板,新三板扩容也在两会期间提上了议事日程。面对国内证券市场体系不断创新和丰富,企业在上市过程中如何准确把握相关政策法规、申报和审批程序,缩短上市历程,提高融资效率,已成为众多拟上市企业重点关注的内容。笔者在证券公司从事投资银行业务及企业发行上市业务(IPO)审核工作十多年,走访了近百家拟上市企业并且参与审核了200余家企业IPO申报材料,其中80余家已成功发行上市。经过三年MBA的专业学习,结合本人长期工作经验以及对监管机构政策法规的理解,笔者对众多企业的上市历程进行了深入思考,并对其共性的内容进行了全面梳理和总结。本文针对佳特公司上市申请首次被否问题,通过对其上市历程中的关键环节进行拆解,就其内部职工股清理转让问题、国有股转让问题、国有资产转让问题、税收问题、同业竞争及持续盈利能力等症结问题进行深入剖析,并从投资银行的角度,提出符合法律法规的解决措施或思路。本文运用了委托代理、信息不对称以及终极股东控制等相关理论,结合工作实际,试图通过对佳特公司上市症结问题的研究,寻求普遍适用的经验和做法,以期对企业拓宽直接融资渠道、规范上市行为、顺利筹集资金起到借鉴作用。