近年来,在“走出去”和“一带一路”等对外开放政策的推动下,越来越多的中国企业走出国门,采用跨国并购的方式来实现自身跨越式发展。我国企业的跨国并购对象以发达国家的企业为主,这些企业往往实力雄厚,品牌知名度高,我国企业作为并购方,与之相比处于弱势地位。这种以弱并强的方式就是我们所说的“蛇吞象”式并购。相较于国内企业之间的并购,跨国并购的难度较高,而对于“蛇吞象”式的跨国并购来说更是如此。巨大的并购难度和并购风险,加上中国企业本身缺乏跨国并购的经验,造成了我国企业跨国并购失败率高的局面。可以预见的是,未来还会有越来越多的中国企业参与跨国并购,在这样的背景下,研究“蛇吞象”式的跨国并购策略就显得极其重要。本文以2016年我国较为典型的“蛇吞象”式跨国并购案例——木林森并购朗德万斯为研究对象,采用案例分析的方法进行研究。首先,对跨国并购相关的理论基础和文献进行归纳;其次,给出“蛇吞象”式跨国并购的概念及特点,分析当前我国企业“蛇吞象”式跨国并购的发展现状,并在此基础上提出了“蛇吞象”式跨国并购的策略与绩效分析方法;最后,对木林森“蛇吞象”跨国并购的动因、并购策略、并购绩效进行详细分析。通过对木林森跨国并购动因的分析,本文发现木林森跨国并购主要有三个方面的动因:获取优质资源、拓宽销售渠道和追求协同效应;通过对木林森跨国并购策略的分析,本文发现木林森的并购策略包括目标公司的正确选择、交易结构的合理设计、融资方式的巧妙安排及并购后期的充分整合;通过对木林森跨国并购绩效的分析,本文发现不论是市场反应、盈利能力或是资金流动性,跨国并购都为木林森的企业绩效带来了积极的影响。通过对木林森并购案例的研究,本文发现木林森照明成功实施“蛇吞象”并购是因为其并购方案合理,且并购整合得当。基于对案例的分析及得出的结论,本文得到四点启示:第一,企业应选择适当的目标公司;第二,企业应设计合理的交易架构;第三,企业应灵活使用多种融资方式;第四,企业应加强并购后期的整合。