本文通过构建不同机制下的向量自回归模型,分别研究了影子银行通过房地产市场对货币政策调控效果起作用以及通过地方政府融资平台对经济增长产生影响的传导机制。其中,关于影子银行、房地产市场与货币政策的传导机制研究,实证结果表明:价格机制下的紧缩性货币政策对影子银行规模与房价的影响存在非对称效应,短期内,提高利率较增加货币供应量而言更易诱发影子银行规模扩张,推动房价上涨;长期而言,利率上调会使流动性收紧效果加强,在一定程度上抑制了影子银行规模的扩张与房价的上涨;此外,影子银行削弱了价格机制下紧缩性货币政策对社会信贷与房价的调节效果,进而增加了央行通过货币政策调控宏观经济的难度。而关于影子银行、地方政府债务与经济增长之间的动态关系研究,研究结果表明:在短期,影子银行规模与地方政府债务规模的扩大都会拉动当地经济增长,而在长期,影子银行与地方政府债务过度扩张会放大当地经济债务风险与金融脆弱性,并且加大了政府公共资本支出对私人部门投资所产生的“挤出效应”,从而对宏观经济增长产生了负面效应。因此要实现经济可持续增长,就必须通过货币政策、财政政策、金融市场三管齐下,正确引导影子银行的资金流向,降低房地产市场泡沫与地方政府债务规模。基于此本文提出具体相关建议,以期给予政策制定者新的启发。