分拆上市是指上市母公司将子公司分拆后在证券市场上市,能帮助集团内部孵化的子公司解决资金约束和经营管理独立性问题等问题。由于境内分拆上市政策不明晰和监管层对独立性审核严格,公司通常选择在海外资本市场分拆上市。2019年12月13日,证监会发布境内分拆上市规定,明确了上市要求和流程,境内资本市场掀起了分拆上市热潮。布局多业务的母公司厦门钨业将锂离子电池子公司厦钨新能分拆上市至科创板,厦钨新能成为政策鼓励下首批分拆上市公司,具有较好的研究价值。论文采用案例研究法,逐步分析厦钨新能分拆上市动因、地点选择及经济后果。首先,基于分拆上市动因理论并结合母子公司经营情况,探究母公司选择将厦钨新能而非其他子公司分拆上市的动因以及子公司自身的分拆上市动因;然后,通过估值、目标顾客、投资环境、会计准则、政策风向、行业属性和融资速度等角度分析境内外哪个上市地点更有利于二者动因达成;最后,分析母子公司分拆上市的经济后果:母公司的短期市场绩效通过CAR模型验证,长期市场绩效通过BHAR模型、业务关注度和估值分析验证,财务绩效将侧重于融资约束相关指标分析,非财务绩效将通过基金年均持仓比例和社会关注度验证;子公司不进行短期和长期市场绩效分析,通过营运能力、偿债能力、发展能力和盈利能力顺序分析财务绩效,通过产能供应情况、研发实力分析非财务绩效。基于上述研究思路,论文得到以下结论:第一,母公司动因聚焦于借助子公司分拆上市达到缓解自身融资约束,子公司动因侧重于缓解融资约束和提升核心竞争力;第二,境内科创板更能帮助母子公司动因的达成;第三,母子公司的经济后果表现积极,母子公司分拆上市动因顺利达成。基于此,论文得到四点启示,为相关公司提供经验和教训。