受前几年全球金融危机的影响,近几年全球的经济发展状况都不容乐观,特别是欧洲及澳洲等地的经济复苏艰难曲折,中国大陆及香港地区的经济发展也呈现下滑趋势。这使得香港地区的企业不仅具有潜在的市场拓展机会,并且还会面临非常严峻的原有市场萎缩风险,因此不得不调整其原有发展战略。长和系受到外部环境的影响调整其发展战略,计划通过旗下成员企业间的换股吸收合并来实现其注册地外迁的战略任务。在之前一系列的成员企业完成注册地外迁后,实现任务的最后一步即是通过成员企业长江基建与电能实业之间的换股吸收合并来完成。本文正是选取长江基建换股吸收合并电能实业这一失败案例来作为研究的对象,采用案例研究法、文献资料法、归纳总结法及定性分析与定量分析法展开研究,总结本次换股合并失败的原因,并为换股吸收合并中的目标企业股东、主并方企业以及大陆想要进行换股合并的企业提供借鉴意义。本文首先阐述了研究的背景及意义,并对国内外相关文献及涉及到的理论进行总结。其次详细介绍合并双方的基本情况以及本次换股合并的全过程。再次,本文针对进行合并的动因、合并失败的原因及合并失败的影响进行了深入分析,其中的合并动因从外部大环境影响与长和系战略调整两个方面展开,其中的失败原因是从换股比例层面以及沟通层面进行细致分析,其中的失败影响主要从根据失败对其未来发展产生的影响以及股票价格的变动分析。最后,本文总结了本案例研究对目标企业股东、主并方企业及大陆计划换股合并企业的启示。通过本案例研究,本文总结:长江基建换股吸收合并电能实业失败的根本原因在于目标企业电能实业中小股东的估值过高以及主并方长江基建未与电能实业中小股东进行良好沟通。在换股吸收合并中主并方企业不仅应当确定合适的换股比例及适当的合并时机,还应当与目标企业的股东保持良好的沟通;而目标企业的股东更应当正确理解换股合并的特性及其身份的变动,更要采用适当方法确定合适的换股比例。