【摘 要】
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2018年3月22日,特朗普签署对华贸易备忘录,中美贸易战正式打响。截至2020年底,美国已先后实施三份关税清单,并对中兴与华为发起多次制裁,而每次贸易摩擦事件的发生都会引起我国通信设备行业股价的大幅下跌。通过梳理发现,2018年以来的中美贸易摩擦主要表现为加征关税与技术封锁,所以本文以关税事件和公司制裁事件作为中美贸易摩擦的代表,从有效市场假说、行为金融学两个角度进行理论分析,发现中美贸易摩擦主
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2018年3月22日,特朗普签署对华贸易备忘录,中美贸易战正式打响。截至2020年底,美国已先后实施三份关税清单,并对中兴与华为发起多次制裁,而每次贸易摩擦事件的发生都会引起我国通信设备行业股价的大幅下跌。通过梳理发现,2018年以来的中美贸易摩擦主要表现为加征关税与技术封锁,所以本文以关税事件和公司制裁事件作为中美贸易摩擦的代表,从有效市场假说、行为金融学两个角度进行理论分析,发现中美贸易摩擦主要通过降低通信设备产品出口、阻碍关键技术进口、引发投资者恐慌情绪等渠道影响通信设备上市公司的股价。根据以上机理,在分析通信设备产品出口额、工业增加值以及公司营业收入等数据后发现,中美贸易摩擦并未从根本上阻碍我国通信设备行业的发展,上市公司股价的下跌更多缘于中美贸易摩擦带给市场的恐慌情绪。随后,本文采用事件研究法分析通信设备行业股价在中美贸易摩擦事件后的具体反应,实证结果如下:样本公司在三次关税事件发生当天的负向异常收益率分别为-0.0137、-0.0209、-0.0072,且都至少在10%的水平下显著,表明关税清单涉及通信设备产品金额越高,股价下跌程度越大,但随着时间的推移与加征关税消息的频繁发布,投资者对关税清单事件的敏感度有所下降;中兴事件与华为事件发生当天,通信设备上市公司股价的负向异常收益率分别为-0.0144和-0.0277,在5次事件中,华为事件带来的负向异常收益率最大且持续时间最长,很大程度上缘于华为事件是中美贸易摩擦爆发以来我国通信设备行业遭遇的最为严重的技术封锁。根据定量分析与实证分析的结果,本文从降低行业出口依赖度、实现关键技术自主可控以及提高资本市场理性水平三个角度为减缓中美贸易摩擦对我国通信设备行业股价的冲击提出相应的政策建议。
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