文章研究了开放式基金流动性风险,对VaR模型进行了改进,选取了30支开放式基金2008年第一季度到2009年第一季度的数据进行了实证分析。首先介绍了文章的选题背景和研究意义,然后对国内外开放式基金流动性风险理论进行了综述,总结分析了20世纪90年代以来国内外理论界在开放式基金流动性风险方面取得的研究成果。其次介绍了流动性风险的定义及其衡量指标,说明流动性风险的含义,并介绍了开放式基金的发展历程。在开放式基金流动性风险的研究方法中选取了几个有代表性的并且和本文研究密切相关的流动性风险衡量理论进行了介绍,其中包括传统VaR计算方法历史模拟法、方差-协方差法、Monte-Carlo法,另外介绍了极值理论模型并对以上模型进行评价。再次,对我国开放式基金流动性风险进行了实证研究。首先收集数据并进行预处理,计算30支样本基金的基于价格波动的换手率并对它们的分布特征进行分析,得到其分布均不服从正态分布并普遍存在正偏斜、尖峰现象的结论。因此基于正态假设的方差-协方差法失效。对此,文章采用针对极端数据的极值法替代经典的参数法方差-协方差法。同时,对历史模拟法进行加权得到改进后的历史模拟法。通过采用基于VaR改进的历史模拟法和对极值理论法进行计算,得出实证结果,在不同置信水平下,极值法与改进后的历史数据法有效性略有差别,并对上述计算方法进行有效性对比。最后是文章的结束语。指出了研究结论、不足及今后的研究问题。根据现阶段我国开放式基金流动性风险所存在的问题提出几项建议。