【摘 要】
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中巴经济走廊（CPEC）承认巴基斯坦证券交易所（PSX）是一个吸引本地和外国投资者的市场。CPEC是一带一路的核心部分。中巴经济走廊对中国的重要性,在中国“十三五”增长规划中得到了体现。此前鲜有学者研究了CPEC对巴基斯坦股票市场的影响。基于此,本文试图回答以下几个问题:（1）中巴经济走廊的新闻对巴基斯坦股票市场有影响吗?（2）中巴经济走廊新闻是否会引发巴基斯坦股票市场中的羊群效应?这是基础性信息
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中巴经济走廊（CPEC）承认巴基斯坦证券交易所（PSX）是一个吸引本地和外国投资者的市场。CPEC是一带一路的核心部分。中巴经济走廊对中国的重要性,在中国“十三五”增长规划中得到了体现。此前鲜有学者研究了CPEC对巴基斯坦股票市场的影响。基于此,本文试图回答以下几个问题:（1）中巴经济走廊的新闻对巴基斯坦股票市场有影响吗?（2）中巴经济走廊新闻是否会引发巴基斯坦股票市场中的羊群效应?这是基础性信息引起的羊群行为还是非基础性的羊群行为?（3）中国股市与巴基斯坦股市之间是否存在溢出效应?具体的研究内容如下。第一项实证研究采用事件研究方法,重点研究中巴经济走廊（CPEC）新闻对巴基斯坦市场的影响。本研究的目的是利用事件研究的方法,检验中巴经济走廊新闻对中巴经济走廊协议相关基础交易的影响;使投资者认识到这一历史性协定在巴基斯坦未来经济增长中可能发挥的作用。本文将通过四个与中巴经济走廊相关的关键事件来验证我们的假设。第二项实证研究集中在CPEC新闻对KSE-30指数（全部,涨跌日）和KSE所有公司（全部,涨跌日）的羊群行为。本文选取了自中巴经济走廊建设以来的四个具有代表性的事件,实证检验了这些事件对巴基斯坦羊群效应的影响。随后,进一步将羊群行为分解为基础羊群行为和非基础羊群行为,并验证由中巴经济走廊新闻引起的这种羊群行为是基本的还是非基本的。通过研究发现在巴基斯坦证券交易所（PSX）上市的行业中发现的羊群行为是由于CPEC新闻引起的。,而且这类羊群效应是由基本面信息变动引发的。第三个实证研究考察了巴基斯坦和中国股票市场之间的溢出效应。贸易联系、资本流动和银行联系是造成溢出效应的主要基本因素。溢出效应可以通过贸易传导。贸易一体化的加强使各国更容易受到溢出效应的影响。研究发现通过CPEC巴基斯坦股票市场与中国股票市场具有联动性。
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