国家助学贷款政策的顺利推行对于实施科教兴国战略,促进经济长期、可持续发展具有重要的战略意义。但是,助学贷款的高风险特征使实施这项政策的商业银行面临着降低不良贷款的强大压力,带有很强政策性却又被定性为商业贷款的国家助学贷款正处于两难境地。鉴于国家助学贷款的市场化运作和政策性冲突,助学贷款证券化从金融创新的角度找到一种合理的解决问题的方式。本文以信贷资产证券化的基本理论为出发点,结合助学贷款资产的实际情况,提出了助学贷款证券化的具体运作模式,以此为基础,对助学贷款证券化各个环节面临的信用风险进行了分析。运用博弈论对助学贷款发放阶段的信用风险进行分析得出结论:对以信用为基础的助学贷款而言,对因客观还款能力原因引起的赖账也不应进行过高的惩罚,减少因客观原因赖账的制度设计主要是考虑还款能力和还款期限。而主观原因引起赖账则是信息不对称和道德风险的结果,因此,对银行而言关键在于对借款学生的信息跟踪和追讨成本的大小。由于发放对象的特殊性,助学贷款是以信用为基础的贷款,因此,对银行其它信贷资产证券化信用评级所采用的方法不再适用助学贷款支持证券。本文在选取大学生个人信用评价指标的基础上,建立“二级模糊综合评判”模型对大学生个人信用进行评级。对助学贷款资产包的信用增级,笔者建立了以助学贷款资产包为标的资产的信用违约期权;并通过一个假想的算例,以更好的描述以助学贷款资产包为标的资产的信用违约期权的建立和执行过程。在此基础上,本文分析各信用风险模型的优缺点及适用条件,提出改进的KMV模型作为度量助学贷款证券化信用风险的模型。同时,提出了计算其预期违约概率的方法。然后根据我国助学贷款的实际情况,建立了一个助学贷款模拟资产包,分析其证券化中各个不同发债规模下的信用风险。