改革开放后,特别是二十世纪末和二十一世纪初,为了快速发展经济,我国在一定程度上忽视了对环境的保护,工业企业的大规模发展带来了严重的空气污染问题,空气污染给人们的生活带来了诸多不便之处,当下空气污染问题已经引起了政府和社会公众的高度重视。而对于空气污染是否对股票市场产生了影响这一问题逐渐引起了学者们的兴趣。在过去的20年里,行为金融学研究人员开始调查人们的情绪变化对股票市场的影响。有学者发现,一些环境变量,如阳光或云层、日光和温度等因素会通过引起投资者情绪的变化导致其交易行为方式改变,从而对股票市场的走势产生一定的影响。进而人们联想到空气污染可能会通过引发投资者情绪的变化进而影响到股票市场的走势。国内外学者通过研究发现,空气污染会引起人们心理情绪恶化和某些生理指标改变,进而影响人们的投资者决策。而且媒体对污染天气的报道和政府为治理污染而出台的法律法规都会影响到投资者对股票市场走势的预期从而影响股票市场。为了探究空气污染对我国股票市场所产生的影响,本文首先梳理了国内外研究天气现象和空气污染对股票市场影响的文献,在已有研究基础上尝试建立和完善空气污染作用于股票市场的内在机理。接下来,本文以2014年1月1日到2018年4月30日上海市空气质量指数和上证综合指数、上证工业行业指数以及上证环保产业指数等相关数据为样本,通过多种实证方法来分析空气污染与股票市场的关系。首先运用T检验来证明空气污染对股票市场产生了影响,然后通过Logit回归模型来进一步挖掘二者之间的关系,最后考虑到金融时间序列数据的波动聚集性,采用GARCH、EGARCH模型来探究空气污染对我国股票市场指数波动的影响,模型的选取更具有准确性,其结果也更具有说服力。而且本文还分别以上证工业行业指数和上证环保产业指数来代表污染企业和环保企业的股票,进一步分类探究空气污染对不同类型企业股票的影响。本文的研究结论如下:空气污染确实对我国股票市场产生了一定的影响;当期的空气污染水平与股票收益率正相关;滞后一天和滞后两天的空气质量指数分别对股票收益率有负向和正向的影响。而且空气污染对环保类型的企业股票影响更大,对污染类型的企业影响次之。