现代企业因所有权和经营权分离导致股东和管理层之间普遍存在利益冲突问题,风险规避的管理层易放弃具有较大风险但净现值为正的投资,股权激励强化了管理层与股东之间“利益共享,风险共担”机制,影响了管理层的风险承担意愿;同时由于中国股权激励有效期较短,管理层为了顺利满足行权条件开展盈余管理行为的机会主义动机更强,这些将对企业的并购决策产生影响。我国正处于关键的经济转轨期,并购是实现资源配置、产业升级的关键手段,研究收购方管理者股权激励对其并购决策的影响,具有较大的经济意义。基于上述分析,本文进行如下研究:首先,从风险承担和管理层机会主义动机两个层面分析了收购方管理层股权激励如何影响并购倾向、并购规模和并购溢价率;其次,从管理层自信程度、产权性质和融资约束三个层面分析收购方管理层股权激励对并购决策的影响的异质性;最后,以2006-2020年我国沪深A股上市公司作为研究样本,对上述理论进行实证研究。主要结论包括:（1）管理层股权激励显著提高了并购倾向与并购规模,但这些并购具有非理性特征,体现为并购的溢价率更高;（2）该作用的影响机理之一为,管理层股权激励提高了其风险承担水平,进而影响其并购决策;影响机理之二为管理层股权激励提高了管理层进行盈余管理的机会主义动机,进而影响其并购决策;（3）管理层股权激励对并购决策的影响在管理层自信程度较高、国有企业和融资约束程度较低的企业中更为显著。本文的主要贡献在于:（1）丰富了并购决策的衡量维度,从并购倾向、并购规模和并购溢价三个层面对并购决策进行衡量,有助于更全面的理解管理层股权激励对并购行为的影响;（2）对股权激励如何影响企业并购决策,梳理总结为风险承担和机会主义两种,较为完整的概括了股权激励对企业并购决策的影响机理;（3）对上述作用在不同企业中的异质性进行分析,对如何更好发挥管理层股权激励的激励作用和建立健康有序的并购市场提供了政策建议。