本文以美国为例,从跨国公司对外直接投资的动机切入,研究当一个国家的国内市场需求下降时,该国对外直接投资会受到怎样的影响。跨国公司的在母国的市场需求受到宏观经济的影响,也受到行业因素的影响。经济危机、行业波动都会使跨国公司在母国的产品需求下降。本文发现,美国国内市场需求下降,会使美国对外直接投资减少。对于水平型跨国公司,美国市场需求下降会增加美国跨国公司的预防性资金持有需求,从而减少对外直接投资的内部融资能力。同时根据资金持有的需要,跨国公司母公司要能够实现跨期资金持有量的稳定,从而形成对外直接投资的内部融资约束。美国市场需求下降会增加这种约束,使对外直接投资进一步减少。对于垂直型跨国公司,当美国面临需求冲击时,最终产品在美国市场需求下降,意味着企业需要调整最终产品的产量,从而减少对中间产品的需求。根据比较优势动机,跨国公司会减少对生产中间产品的海外分支机构的直接投资。本文采用美国食品、化工、初级金属及金属制品、机械、电子计算机、电器设备、运输设备7个行业的面板数据进行实证分析,证实了美国市场需求下降对对外直接投资的影响机制。据此,本文针对一个国家需求下降时如何推进本国企业对外直接投资、如何减少外商直接投资受母国市场需求下降的影响这两个问题提出了相应的政策建议。