股票收益率波动一直是投资组合、资产定价和风险管理等研究领域的核心课题,为投资者和监管者所关注,而影响股票收益率波动的相关因素也是学术界研究的重点。本文以2013年和2014年沪深两市的A股上市公司为样本,以股利收益率和股利支付率代表分红政策,从盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力和股本扩张能力五个方面反映财务绩效,并控制市值规模、股权集中度、流通股比例、账面市值比和换手率,实证分析了股票收益率波动于分红政策及财务绩效的相关性。研究表明,股利收益率与股票收益率波动存在显著的负相关性,而股利支付率与股票收益率波动不存在显著的相关性,即提高股利收益率有助于降低股票收益率波动,而改变股利支付率并不能显著影响股票收益率波动。对于分红的公司,财务绩效与股票收益率波动的相关性是显著的；而对于不分红的公司,财务绩效与股票收益率波动的相关性较弱。这表明,相较于不分红的公司,投资者对有分红的公司基本面信息关注更多。对比2013年和2014年子样本的回归结果,可以发现2013年投资者的投资行为更激进,股票收益率波动更高。2013年子样本的拟合优度更高,表明股票收益率波动被解释的更充分,在本文所选变量之外,影响股票收益率波动的因素比2014年更少。本文对股票收益率波动与分红政策、财务绩效的相关性研究中有以下创新点：1)本文研究了股票收益率波动与上市公司盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力和股本扩张能力的相关性,能够更加全面地反映股票收益率波动与基本面信息的相关性。2)单一指标不足以反映公司某一方面的基本面信息,而在回归方程中加入同类其他指标,又难以避免多重共线性。本文对公司的盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力和股本扩张能力都选取两个或多个指标,采用因子分析的方法,用因子得分来反映上市公司的基本面信息,既能更充分地反映上市公司的基本面信息,又能避免多重共线性问题。3)本文分别对上证A股和深证A股进行研究,可以反映两市的异同。4)本文分别对2013年和2014年的数据进行研究,能够反映不同时间股票市场的异同。