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在经济社会中,市场活动总是伴有一定的风险。金融衍生市场和各种衍生产品的出现,为人们找到科学、有效的风险管理办法提供了条件和可能。因此,投资者可以利用金融衍生市场上的衍生产品来对资产进行套期保值。在我国,金融衍生市场还处于发展的初级阶段,也只有期货一种衍生产品,但其巨大的发展潜力己为国内外所普遍关注。正是基于期货在国际金融市场的普遍性和我国金融市场中的重要性,本文选择我国铜期货作为研究对象。现代套期保值理念始于1960年,Johnson(1960)提出用Mrkowitz的组合投资理论来解释套期保值。自引入组合投资理论研究期货市场套期保值问题后,最优套期保值比率以及套期保值有效性问题成为期货市场研究的热门话题,特别是在最优套期保值比率的理论模型和实际应用这两个方面。无论是在理论方面还是在实践方面,现代的最优套期保值策略都有了很大的发展,尤其是以2003年的诺贝尔经济学奖获得者—恩格尔与格兰杰的条件异方差自回归模型(ARCH)与协整理论为代表的时间序列方法。但是另一方面随着衍生品定价技术的发展,也有很多学者采用该方法来进行套期保值。由于时间序列方法和衍生品定价方法在套期保值方面各有优劣,本文从马柯维茨投资组合理论出发,把上述两种方法运用到我国铜期货市场进行套期保值,并用实证的方法比较分析两种方法在样本内和样本外的套期保值效果。结果显示:在样本内,考虑了期货价格与现货价格的协整关系的ECM-BGARCH模型要比衍生品定价模型有更好的套期保值效果,但基于OLS的静态套期保值方法相比于ECM-BGARCH模型具有更好的套期保值效果。而在样本外ECM-BGARCH模型在套期保值绩效方面是最好。总之,研究基于方差最小化框架下的最优套期保值比率以及套期保值有效性问题,不仅可以解决套期保值比率的计算问题,而且能够为我国铜企业的套期保值业务提供有理论指导并且切实可行的套期保值方法,因此本文具有重要的理论意义和实践意义。