均值回复是指股票价格无论高于或低于价值中枢(或均值)都会以很高的概率向价值中枢修正的趋势。均值回复理论是证券价格长期可预测理论的典型代表,也是对传统有效市场理论的有力挑战。　　 首先,本文在已有研究的基础上用协整理论分析中国股票价格指数相对于每股收益的均值回复现象。研究表明上证综合指数、深圳成分指数、上证工业股指数、上证商业股指数、上证公用事业股指数与其对应的每股收益存在协整关系,即其相应的股票价格在长期存在均值回复现象。而上证地产股指数与对应的每股收益之间则不存在协整关系。　　 其次,就均值回复的非对称性问题,本文采用TARCH和EGARCH模型,对上证综合指数和深圳成份指数的日收益率波动性进行研究。结果表明,在牛市阶段,利好消息对市场价格波动的冲击大于利空消息,正冲击下价格指数的均值回复速度和幅度明显小于负冲击下价格指数的均值回复速度和幅度。然而在熊市阶段和全样本区间,均值回复的非对称性效应并不显著。这有别于成熟股票市场利空消息对股价的冲击显著大于利好消息的现象。