近年来,跨国公司直接投资快速增长,对转型国家的市场化进程和经济增长起到了极大地推动作用。但是跨国公司投资的控股、独资化趋势却明显增强,其主要表现在:一方面新增外商直接投资由以前的合资为主演变成以控股、独资为主;另一方面在已有的合资企业内部,外商通过增资扩股或者收购中方股权等方式,把合资企业转变为外商控股或者独资企业。而从跨国公司在华投资股权结构变化的视角来看,跨国公司在华投资可以划分两个阶段:第一阶段是20世纪90中期以前以合资或者合作方式进入为主;第二个阶段是20年代90年代中期以后以控股、独资方式进入为主。跨国公司直接投资的控股、独资化趋势不仅会直接给参与合资企业的微观主体以及关联企业带来深刻的影响,而且也会在宏观上对东道国引资目的和引资的外溢效应产生重大影响。因而,论文从跨国公司股权结构基本理论出发,建立了跨国公司在转型国家的股权结构动态选择模型。合资或者合作企业是一种不稳定的企业形态,由于其内部存在两个不同的利益主体并且合作双方知识和信息的不对称,在一定的制度约束下,跨国公司仅把建立合资企业作为一种次优选择或者过渡阶段。一旦制度约束消失后,双方暂时形成的非合作博弈均衡将被打破,必然促使跨国公司改变合资企业的股权结构,即合资企业解体或者以一方收购另一方股权实现控股或者独资。因而,跨国公司直接投资的控股、独资化是跨国公司对外直接投资的自然市场行为,具有一定的规律性和必然性。