套期保值作为期货市场的基本功能之一,是期货市场实现风险转移的重要手段,也是降低价格风险波动的必要工具。在套期保值理论和实务中,最优套期保值比率的确定是其核心问题。本文在借鉴国内外相关理论和实证研究结果的基础上,以中国铜期货为研究对象,利用双变量BEKK-GARCH模型、含误差修正项的ECM-BEKK-GARCH模型以及双变量BEKK-GARCH-X模型这三个时变的最优套期保值比率估计模型对中国期货市场铜期货进行套期保值比率估计研究,并与传统的幼稚法和普通最小二乘法(OLS)进行对比,然后利用样本外数据(Ⅰ)和样本外数据(Ⅱ)进行套期保值绩效的衡量,以期发现一种相对较好的方法来更好地利用中国铜期货进行套期保值。实证结果表明：1、对沪铜期货进行套期保值可以有效的规避价格风险；2、动态套期保值策略相比静态套期保值策略在样本内数据和在样本外数据(Ⅰ)中的有效性相对较高,说明动态模型的预测功能较强；而且通过样本外数据(Ⅰ)和样本外数据(Ⅱ)的分析发现相对于双变量BEKK-GARCH模型和双变量ECM-BEKK-GARCH模型,既考虑协整关系又考虑异方差性的双变量BEKK-GARCH-X模型的套期保值效果最好。3、通过实证发现沪铜期货价格与现货价格之间存在协整关系,进一步利用考虑协整关系的含误差修正项的ECM-BEKK-GARCH模型以及双变量BEKK-GARCH-X模型对沪铜期货进行套期保值研究,结果表明考虑协整关系的模型有较好的套期保值效果。