万能险自2000年在国内诞生第一款产品之后,距今已有20多年的发展历程。在引进之初,由于其能够兼顾保险产品的风险保障功能与理财产品的投资功能,迅速受到了市场的追捧。但在发展过程中也出现了“万宝之争”、险企举牌等一系列事件,造成了市场上的万能险乱象。总体来看,万能险在中国的保险市场上仍然存在着巨大的市场潜力。对于寿险公司而言,如何合理、稳健地发展万能险业务是亟待研究的命题,而由此带来的偿付能力问题值得关注。万能险保单的收益由保证收益和非保证收益两部分组成,非保证收益部分正是影响寿险公司偿付能力的关键所在,而非保证收益的大小取决于万能险的结算利率。因此,研究万能险结算利率对寿险公司偿付能力的影响具有很强的现实意义。在文献综述部分,考虑到万能险属于投资型寿险的一个产品类型,因此本文对于投资型寿险和万能险的相关文献均进行了梳理,以期能够全面反映万能险在我国保险市场上的发展情况。在现状分析部分,本文首先详细梳理了万能险的发展历程并对万能险结算利率的现状进行了分析说明;其次对“偿二代”下衡量寿险公司偿付能力的偿付能力额度、偿付能力充足率和风险综合评级这三类指标进行研究,根据谨慎性原则,选取能够最全面反映寿险公司偿付能力的综合偿付能力充足率作为寿险公司的偿付能力指标;最后对我国寿险公司偿付能力现状进行了分析说明。在理论研究部分,本文首先从经营管理、资产结构、盈利能力和定价风险等内部因素,以及政策变化、经济增长、通货膨胀和实际利率等外部因素研究对于寿险公司偿付能力的影响;其次探索了万能险结算利率对寿险公司偿付能力的影响路径,发现万能险结算利率可以通过影响万能险的规模增长、寿险公司的期限错配以及风险变化这三条路径影响寿险公司的偿付能力;最后根据相关理论提出5条研究假设,为后续实证研究打下基础。在实证研究部分,本文选取2016-2020年持续经营万能险业务的49家寿险公司作为样本,以综合偿付能力充足率作为被解释变量,万能险结算利率作为解释变量,寿险公司的资产负债率、总资产规模、净资产收益率、投资依赖度以及万能险市场份额作为控制变量,根据万能险规模的不同以及政策调整时间对样本进行分组回归,共建立10个回归模型,以此分析万能险结算利率对于寿险公司偿付能力的影响。通过实证分析,本文的核心结论如下:（1）“偿二代”下万能险结算利率对寿险公司偿付能力的影响呈“倒U型”曲线;（2）为保持偿付能力,寿险公司万能险的最优平均结算利率为3.85%,目前我国寿险公司的万能险结算利率仍偏高;（3）万能险规模较大的公司,结算利率对偿付能力的影响不显著,而万能险规模较小的公司影响显著;（4）万能险监管政策的趋严使得万能险结算利率从高点回落,同时监管政策需要进一步收紧。基于以上结论,本文认为:在业务端,寿险公司应合理把控自身万能险业务的规模,将万能险的结算利率控制在合适的范围内以保持自身的偿付能力,不宜将利率设定得过高或者过低,同时需要合理控制自身的财务杠杆,适时调整负债端的结构,不宜添加过高的杠杆从而使得自身的偿付能力面临较大的压力。在产品端,寿险公司应根据自身的发展需要与政策环境进一步对万能险产品进行改善和创新,中小型寿险公司不宜将万能险作为扩大保费规模最主要的业务途径,应将发展重心放在普通人寿保险上,安全、合理、平稳地扩大自身的资产规模,与此同时不断提高自身的投资管理能力。在监管端,监管部门应进一步加强对万能险业务的监管,一方面需要加强对于万能险产品条款的监管,另一方面可以积极推动万能险保费资金投资标的公开化、透明化,打开公众监督的渠道。