改革开放以来,中国的经济发展迅速,很多企业为了能广泛吸取社会资金,扩大规模、提升企业的影响力和增强竞争实力,都纷纷追求上市。由于国内IPO要求严格审核标准高,所以各企业都将眼光投向了借壳,但是借壳过程中往往伴随着财务风险,如何规避这些风险,成了社会话题。Z公司在近年借壳上市是非常有代表性的一家企业,因此被本文选为案例。文章介绍了研究背景和研究意义,对国内外文献分别按照借壳上市动因、借壳上市财务风险、借壳上市财务风险控制三个方面进行整理,做出了文献述评,并阐述了研究内容和研究方法。接着介绍了借壳上市的相关概念,包括壳公司的相关概念、借壳公司上市的定义和基本环节,借壳上市财务风险的界定,以及为本文做支撑的并购风险理论、风险管理理论和多米诺骨牌理论。其次做了相关案例介绍,通过对双方的经营业务、财务状况和股本结构三个方面的分析,发现很符合借壳和被借壳特点,找到了其借壳上市的动因,主要是谋求更多资本市场红利、提高公司影响力、同行竞争压力和IPO门槛高,并简述了 Z公司借壳流程和方案。再次找到了 Z公司借壳过程中遇到的财务风险主要是选壳风险、估值风险、支付风险和整合风险,然后利用层次分析法进行了评价,得到整合风险的权重比值最高,选壳风险权重比值最低。根据评估结果进一步分析Z公司针对这些风险所采取的控制措施,主要包括尽职调查、部分资产和负债的转移、人员和重大风险的转移、多种评估方法和股权支付取得控制权,并针对这些措施进行效果评价,找到存在的问题,得出Z公司的选壳风险和支付风险的控制措施起到了一定的效果,值得借鉴,但是估值风险和整合风险控制还有待进一步加强。最后根据Z公司借壳上市财务风险控制,总结经验,吸取教训,得出了借壳上市财务风险控制经验启示,认为选壳风险控制要明确借壳目标和选择合适的壳公司,估值风险控制要做好前期调查、选择有经验的中介机构和做出合理的评估,支付风险控制要制定合理的支出计划和选择合适的交易方式,整合风险控制要建立合理的管理制度和做好后期财务整合。