我国企业并购活动最早出现于1984年,相较于欧美发达经济体,虽然起步较晚,但随着资本市场的迅速发展,我国企业并购的规模及强度都呈现出了逐步增强的发展态势。近年来,我国并购交易活动发生的越来越频繁,交易金额越来越大,并且在企业并购相关领域已经建立起了适合我国基本国情的、相对较为完善的法律监管体系,保障了我国资本市场的稳定健康发展。在我国企业并购活动越来越成熟、越来越健康的情况下,却依然有极少部分企业追求短期利益,游走于监管红线的边缘,不仅给企业自身带来极大风险,还给整个资本市场带来了极大的不稳定因素。本文选择的宣亚国际并购北京蜜莱坞网络科技有限公司失败案例,就是一个典型的游走于监管红线边缘的并购案例。宣亚国际作为传统公关企业,近年来发展进入瓶颈期,因此希望收购网络直播平台映客的母公司蜜莱坞以整合互联网营销的上下游资源,进军互联网营销行业。宣亚国际在自有资金不足的情况下,并没有选择发行股份收购的方式,而是一反常态选择向自己的四大股东借款,纯现金收购蜜莱坞。随后蜜莱坞以收到的并购款项增资宣亚国际四大股东,成为宣亚国际股东的股东。在并购活动的进行中,宣亚国际多次受到证监会的问询函,质疑这次并购行为的合规性。最终宣亚国际放弃收购蜜莱坞,此次并购宣告失败。这一系列操作的原因值得深究,故本文从宣亚国际并购蜜莱坞的动机、并购模式等方面对这一案例进行了有效的分析,最终得出失败原因,并提出了相关意见建议。本文首先根据宣亚国际并购蜜莱坞失败这一案例的背景确定了研究意义,并基于国内外并购活动的相关研究成果确定了研究思路和研究内容。在此基础上,对并购的有关概念及理论进行了介绍,利用文献资料归纳法展开了进一步的研究。其次,本文对宣亚国际和蜜莱坞的公司发展状况、财务状况和股权结构进行了介绍,详细描述了并购方案的具体实施过程,对其交易步骤进行了总结、提炼。在此基础上经过详细分析得出宣亚国际的并购动因有业务转型升级、发挥协同效应和扩张企业。同时,蜜莱坞为了发挥协同效应、寻找产业背景支持和财务投资者的顺利退出接受了此次并购。之后具体分析了此次并购模式失败的原因主要有并购支付模式涉嫌规避监管和一致行动人不透明、并购模式涉嫌借壳。并购支付模式涉嫌规避监管主要表现在选择纯现金收购导致企业负债率激增;并购款项再次回流至宣亚国际大股东,动机不纯;创新模式有规避监管的意图,增加了资本市场风险三个方面。一致行动人不透明、并购模式涉嫌借壳主要表现在各项指标符合证监会对于借壳上市的判定;一致行动人披露不明确,借壳问题难以判断两个方面。最后基于对宣亚国际并购蜜莱坞失败这一案例的全面分析,在明确了失败的原因之后,为了之后企业进行并购活动更加谨慎合规提出了以下四条建议:（1）加强对并购的可行性研究;（2）加强对并购风险的识别、分析和控制;（3）兼顾并购各参与主体利益;（4）在监管下实施并购活动。力图为今后上市公司开展并购活动、新兴企业资本化提供有效的借鉴和参考,为资本市场的稳定与发展作出一些努力。