近三年,我国有色金属市场的铜价变动幅度较大,使得以铜为原材料的企业面临着原材料和产品价格波动的风险,如何应对这一风险成为这些企业生产经营的难题。通过在铜期货市场建立头寸进行套期保值,可以降低原材料价格波动的风险。本文首先梳理了有关期货套期保值的国内外文献,阐述了最小方差套期保值理论的核心思想以及OLS、ECM和BEKK-GARCH三种理论模型。在此基础上以ABC公司采购铜现货的价格和上海期货交易所沪铜期货合约价格为研究对象,分别计算三种模型下的最优套期保值比率,并比较其绩效水平。最后以绩效水平最高的ECM模型为基础,为ABC公司制定适合的沪铜期货套期保值方案。选取方差作为风险指标,基于方差最小化的套期保值理论,对2017年1月至2018年5月ABC公司采购铜现货的价格与上海期货交易所12种沪铜期货合约价格的关系进行研究。分别利用OLS、ECM和BEKK-GARCH三种模型估计最优套期保值比率,分析并比较其绩效表现。与无套保行为相比,实施套期保值方案能有效降低资产组合的方差,即期货套期保值能有效降低铜价波动的风险。实证分析结果显示单位对冲(即套保比率为1)的绩效明显低于其它三种套期保值模型,而在三种套期保值理论模型中,ECM模型的套期保值效果最好。最后,结合ABC公司的实际生产经营情况,运用ECM模型为ABC公司制定适合的沪铜期货套期保值方案,评价其绩效水平,并提出可能存在的风险及控制。