并购重组作为一项重要的战略决策，将是企业进一步发展壮大的途径。“并购重组是否创造价值”是并购重组研究的首要课题，因为并购重组作为资源配置和公司治理手段的作用直接地体现在并购方的绩效上。股权制衡作为公司内控制度的隐形辅助，在公司治理中发挥着举足轻重的作用。并购溢价是并购方为了取得标的所有权而支付高于被并购方价值的部分，并购溢价的大小直接反映了并购方将来从并购中获得收益的程度。本文以股权制衡为切入点分析股权制衡对于并购绩效表现产生的影响。进一步，依据股权制衡通过并购溢价影响并购绩效这一思路，将并购溢价作为中介变量加入到股权制衡与并购绩效二者的关系中。本文在梳理相关研究文献的基础上，提出相应的假设，以委托代理理论、并购动机理论、价值低估理论和并购溢价理论为基础，构建了股权制衡对并购绩效影响的理论分析框架，建立模型并进行回归分析。
　　本文以2008-2017年A股上市的并购方公司为样本。首先考察了股权制衡与并购绩效两者之间的相关性；其次将并购溢价作为中介变量，考察了并购溢价在股权制衡与并购绩效间的中介效应；再次进一步考察了产权性质和支付方式对股权制衡与并购绩效关系的影响，最后分别采用替换因变量指标、Cluster处理以及净化样本数据三种方法，确保了研究结果的稳健性。研究结果显示：第一，过高的股权制衡度会对并购绩效有抑制作用；第二，过高的股权制衡度也会对并购溢价有抑制作用；第三，并购溢价在一定程度上反应出了协同效应的大小，因此并购溢价对并购绩效有促进作用；第四，并购溢价在股权制衡与并购绩效的关系中具有中介效应，股权制衡程度高，会促进公司支付较低的并购溢价，但也降低了并购绩效。第五，股权制衡对并购绩效的负向影响在民营企业中更为显著，采用股票支付方式，会稀释大股东的股权，通过影响股权制衡度，进一步影响企业并购绩效。
　　本文的贡献包含以下三个方面：一是扩充了并购绩效影响因素的研究文献，将公司内部治理结构中的股权制衡拓展到对并购绩效的影响，开拓了并购绩效的研究视角。二是丰富了股权制衡对并购绩效的影响路径分析，本文沿着“股权制衡——并购溢价——并购绩效”这一研究脉络进行理论分析和实证研究，可以更好的从股权结构的角度对企业并购现象做出解释。三是在立足于我国的制度背景，提出了具有一定意义的研究结论，对健全公司内部治理结构，优化企业并购活动，促进企业持续健康发展，从而推动我国经济转型升级有一定的参考。