改革开放以来中国经济取得飞速发展,地方政府投资在其中起到不可忽视的作用。但近年来,地方政府在推动经济增长过程中也显露出愈来愈多的弊端,如资源浪费、投资效率低下、环境污染、产能过剩、政府债务升高、经济结构不合理等,其中地方政府过度负债显现出巨大的风险。2013年底,中国审计局发布的《全国政府债务审计报告》显示,过高的债务给地方财政造成了严重负担,愈来愈多的地方政府不得不通过举借新债的方式偿还旧债,政府积累了很大的财政风险。以往学者在研究地方政府债务产生原因和解决措施时往往只针对于地方政府债务本身,而忽略了政府举债的原始动力——投资的作用。地方政府投资、地方政府债务和经济增长三者之间相互影响,政府投资刺激经济增长,政府投资又会使政府债务提高,而债务能导致未来投资的下降,并增加未来经济的信用风险。因此,在研究政府债务对经济的风险时必须研究投资的作用,而在研究投资对经济的刺激作用时也应考虑到政府债务的影响。针对我国目前政府投资冲动、效率低下以及债务高企的现象,分析其内在产生原因并探讨如何调整投资结构、化解政府债务风险成为本文研究重点。本文通过理论分析和实证分析深入挖掘地方政府投资冲动与地方政府债务高企的关系,寻找其深层原因,并探究解决之道。本文共分五章：第一章是引言,介绍选题的背景和研究意义、研究方法以及创新点与不足点；第二章为文献综述,首先对文章涉及的地政府投资与地方政府债务概念进行了阐述,然后分别从地方政府投资和地方政府债务对宏观经济影响两方面介绍目前学术领域的文献成果；第三章为理论分析,主要探讨以下四个问题：(1)地方政府如此积极地进行大规模投资的深层原因是什么?(2)这些政府投资有哪些特点?(3)这样的政府投资对经济产生何种影响?(4)政府债务现状以及根源是否在于政府投资冲动?围绕这几个问题进行深入剖析,并参考前人的研究,提出了政府间竞争的博弈模型；第四章为变量说明与实证检验,通过全国的时间序列、各省的面板数据详细论证了投资的影响因素、投资与政府债务的关系以及政府投资、政府债务、经济增长之间的长期协整关系；第五章为结论,从三方面对地方政府投资冲动以及地方政府债务风险提出了解决方法。本文通过理论和实证分析发现：财税激励、政治晋升以及官员腐败三种激励对地方政府投资行为产生很大影响：一是直接推动了政府投资的不断增长；二是使得政府投资盲目性增大,导致投资低效率和浪费、污染严重。在这三种激励下政府具有强烈的投资冲动,而受限于财政收入,政府官员不得不依赖于举债投资,当地方政府面临较弱的财政风险约束时,地方政府举债量往往会超过最大安全值,结果便是政府处于破产边缘。而解决地方政府盲目投资、效率低下以及债务高企的措施,应从地方政府官员面临的“三种激励”出发。