股利政策在上市公司经营决策中占有重要地位，但中外学者尚未就股利政策对企业价值的影响达成共识。我国资本市场的发展历程较短，市场体制、机制不健全，投资者和企业的管理者在进行相关决策时往往表现出非理性特征。以行为金融理论为基础研究我国上市公司股利政策对企业价值的影响具有十分重要的理论和现实意义。本文在梳理国内外学者研究成果的基础上从理论上分析不同股利政策对企业价值的影响。结合理论分析，本文分别研究了投资者理性而管理者非理性情况下及管理者理性而投资者非理性情况下股利政策对企业价值的影响。实证研究结果表明：在投资者理性而管理者非理性的情况下股利支付与否、每股现金股利、现金股利支付率、股利支付稳定性与企业价值显著负相关，每股股票股利，股票股利支付与否与企业价值显著正相关；在管理者理性而投资者非理性的情况下上市公司股利支付与否、股利支付率、每股现金股利、现金股利支付与否、股利支付稳定性及稳定的现金股利支付水平与企业价值显著正相关。最后，本文从我国投资者非理性的背景下上市公司如何制定股利政策以提升企业价值和管理者非理性的背景下理性投资者如何做出科学的投资决策两个方面提出了政策、建议。