在我国,集团公司通过关联收购进行利益输送的现象较为普遍,但鲜有文献将二者结合,进行相关研究,更缺乏具体的案例剖析,在实践中应用财务与经济理论深入解读,探究背后的运行发展规律,并结合实例提出现实的改进策略,反过来促进相关理论的丰富和完善。本文以利益输送为研究主体,从“利益输送”的甄别线索入手,对比分析收购前后的相关财务指标、股票价值等,总结出关联收购对公司的不良后果,再进一步探讨这一手段得以实现的内外部原因,最后针对原因提出有效的对策和建议。本文共分为6章:第1章,引言;第2章,关联收购的理论及动因分析;第3章,露笑科技溢价关联收购顺宇股份案例概况;第4章,露笑科技溢价关联收购背后的利益输送分析;第5章,露笑科技溢价关联收购实施利益输送的原因剖析;第6章,关联交易利益输送行为的对策分析。其中,第4章为本文重点章节。该部分首先根据案例提供的资料,甄别出利益输送的线索;接着定性与定量相结合,具体分析出该事件产生的后果:第一、二节着重对收购方的影响角度,从营运能力、财务风险、债务性融资状况等方面,对比收购前后的财务指标变化,分析该次关联交易的不合理性;第三节从股票价值入手,结合信息不对称假设等,分析该次交易对中小股东的伤害;第四节结合当前的法律规范,研究在信息披露不完全的情况下,该次带有欺诈性质的不公允关联交易对资本市场发展的不良影响。本文的主要贡献在于:首次基于关联收购型利益输送的视角,结合当前法律监管的漏洞,对非公平的关联收购行为进行了详尽的分析。文中以“行为、后果、原因、对策”这一作用路径作为研究切入点,通过对露笑科技的案例进行分析,进一步阐释了关联收购下利益输送行为的产生动因、行为路径、经济后果及各治理要素的约束作用,对规避我国证券市场的欺诈性交易行为有相当的借鉴作用。