我国股票市场建立以来,证券投资基金持续发展,根据Wind数据库显示,截至2021年末,市场存在的公募基金管理资金规模达到25.45万亿,同比2020年末增长约为27%,基金数量为9175支,同比2020年末增长约24%,可以发现我国证券市场上公募基金整体规模和数量持续提升。在基金的快速发展过程中,通过基金季度披露的重仓股数据我们可以发现,越来越多的基金持有相同的股票标的,换句话说基金抱团现象越发明显。根据截至2020年底各个公募基金持仓前10的股票统计,选出前50名持有最多的股票,可以发现2020年这50支抱团股平均上涨了115%。然而机构的抱团板块在不同的期间并不是固定不变的,2007-2009年公募基金抱团金融地产、2010-2012年抱团消费、2013-2015年抱团信息科技、2016年-2020年再次抱团消费。我们认为基金选股抱团现象的背后是基金投资者羊群效应的反应。因此本次论文就抱团股现象,探究卖方研究对于基金经理抱团股选择的影响。本文第一章为绪论部分,简单介绍了本文所进行的研究,即卖方研究对我国基金选股羊群效应的影响分析的背景,该部分主要包括两个内容,首先简要介绍了我国基金行业的发展历程与发展现状,其次在介绍了卖方研究的快速发展,以及在当下的金融市场与机构投资中,卖方研究扮演的重要作用,并在此基础上提出本文的研究目的与意义以及研究方法。第二章为文献综述,该部分同样包括两个内容,首先是对羊群效应的文献综述,羊群效应作为行为金融学的重点领域,经过多年的研究在国内外已经拥有了多项研究成果,涵盖羊群效应的检验以及羊群效应的成因等多个领域,因此该部分针对前人的研究进行了简要阐述。其次是对卖方研究作用的文献综述,卖方研究作为金融市场上的重要力量,其重要作用也被不少的学者广泛研究与探讨。基于上述对多篇文献的分析,本文总结出研究课题,即卖方研究对于基金投资羊群效应的影响。第三章为实证研究,该部分包括1)股票型基金投资选股羊群效应的实证检验以及2)卖方研究对于该羊群效应的影响分析。本文第一部分采用传统LSV模型测量了我国2017年一季度-2021年四季度股票型基金的羊群效应的整体水平,第二部分以第一部分得出的羊群效应值为被解释变量的基础上,以分析师发布报告数量为解释变量进行固定效应面板数据回归,得出了卖方研究对于股票型基金投资选股羊群效应有着显著影响,此后为了进一步确保回归结果具有稳健性,本文通过分样本检验进一步进行了结果验证,研究结果表明该影响同样显著。第四章为结论和建议,该部分首先总结了我国股票型基金投资选股存在羊群效应的结论,其次分析了卖方研究对于该羊群效应的影响,认为该显著影响同我国卖方机构的日益壮大,以及卖方研究专业性的日益提升的事实相符合。并再次基础上提出了关于增加信息透明度、规范发展分析师团队和机构投资者以及加强国家对于券商行业的监管的建议,最后指出了本文的创新点与不足之处。