【摘 要】
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结构化理财产品是一种将固收债券和期权衍生品相结合的一种金融创新产品,其不仅能够控制风险,更能够利用期权博取超额收益。近年来我国结构化理财产品市场正在蓬勃高速发展,产品的设计、定价以及风险管理成为了发行者和投资者都非常关注的问题。本文研究也旨在分析案例产品的定价以及风险的相关问题。本文案例选取的对象是平安银行的两款挂钩沪深300ETF看涨鲨鱼鳍结构化理财产品。通过结合蒙特卡洛模拟法以及鞅定价法两种定
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结构化理财产品是一种将固收债券和期权衍生品相结合的一种金融创新产品,其不仅能够控制风险,更能够利用期权博取超额收益。近年来我国结构化理财产品市场正在蓬勃高速发展,产品的设计、定价以及风险管理成为了发行者和投资者都非常关注的问题。本文研究也旨在分析案例产品的定价以及风险的相关问题。本文案例选取的对象是平安银行的两款挂钩沪深300ETF看涨鲨鱼鳍结构化理财产品。通过结合蒙特卡洛模拟法以及鞅定价法两种定价方法,分析了产品的定价问题,最终发现两款产品的预期收益率分别为3.3%和3.06%,均高于该银2021年6个月定期存款的平均年化利率1.65%,说明这两款产品对于投资者来说,与定期存款相比仍然是更加有吸引力的投资选择。同时虽然两款产品银行的定价相同,但显然产品一的收益比产品二更加高,风险却没有比产品二有所降低,说明两款产品的产品设计存在一定的问题。此外,通过敏感性分析后发现,挂钩标的对产品的衍生品部分价值影响较大。产品价值对挂钩标的的波动率以及障碍价格的变动十分敏感,发行方需要在定价时考虑到这些因素,并运用相应的措施对冲风险。在对产品二进行改进后,新设计的产品三在保持了产品二稳健性的同时,有着和产品一相同的预期收益率。产品一和产品三分别适合于希望博取高额超额收益的激进型投资者和希望获取稳定收益的稳健性投资者,投资者可以根据自身的风险承受能力以及期望的收益分布,选择适合自身的产品。本文的研究意义在于让投资者了解到产品的理论收益率与实际收益率之间的关联与差别,让投资者不被理论上能达到的最高收益率吸引而承担过高的风险。同时本文也揭露了案例中两款产品设计所存在的问题,并给以改进,有助于开发者提升自身的设计水平,发开出更加符合市场需求的结构化理财产品。
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