自2008年金融危机全面爆发以来,国内外学者开始正视传统货币政策传导中存在的缺陷和不足,发现商业银行在传导中处于非风险中立状态。Borio&Zhu(2008)首次正式提出货币政策“风险承担渠道”概念,表示货币政策将会影响商业银行风险容忍度和风险感知度,调整其承担的风险水平,使其信贷决策和投资决策受到影响,最终作用于总产出。这一渠道搭建了过去研究中一直忽视的货币政策与金融稳定之间的关系,与传统货币政策传导渠道共同发挥作用,是货币政策传导中不可忽视的一部分。近年来,随着金融体系运行中暴露出的问题,监管部门不断完善监管体系,作为其中重要组成部分的资本监管,其制度愈加健全、要求愈发严格,希望督促商业银行稳健运营。随着研究不断深入,部分学者考虑资本监管、货币政策与银行风险水平三者之间的关系,但较少深入挖掘作用机理,探析资本监管对货币政策风险承担渠道的影响,且在分析前未考虑该渠道的识别问题,这将会导致分析结果存在偏差。针对上述问题,本文首先梳理现有研究成果,阐述货币政策风险承担渠道的产生背景和传导机制,将资本监管因素引入D-L-M模型,分析其对银行风险水平的影响,同时结合不同传导机制深入分析资本监管将如何对该渠道产生影响。其次,结合我国2013年—2018年135家商业银行经营数据,运用系统GMM方法进行实证检验,引入控制变量来剔除传统货币政策传导渠道的影响,精准刻画风险承担渠道。构建资本监管指标,探析资本监管对该渠道的作用效果。本文通过研究发现风险承担渠道确实存在,且与传统货币政策传导渠道共同作用影响银行风险承担水平,如果未进行准确识别,会低估该渠道的传导效果。此外,资本监管的加强既会降低商业银行风险承担水平,同时会减弱风险承担渠道的传导效果。最后,综合本文研究结论,针对商业银行在进行资本管理,促进业务转型;货币当局完善政策制定体系,注重货币政策工具的搭配,加强与监管部门协调配合,推进宏观审慎政策,完善“双支柱”框架等方面提出合理的意见建议。