民营风险投资对企业研发投入的影响——基于创业板高新技术企业的实证研究

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改革开放之后,我国逐渐建立起社会主义市场经济制度,大量的民营企业兴办并且取得了巨大成功,由此积累了大量的民营资本。政府也开始积极引导民营资本的多元化投资,2001年,国家计委制定的《关于促进和引导民间投资的若干意见》指出:积极促进和引导民间资本的投资,放宽投资领域,除国家有特殊规定的除外,凡是鼓励和允许外资进入的领域,均鼓励和允许民间投资进入。民营资本由此开始尝试多元化投资,寻求进入新的投资领域。随着世界经济全球化,特别是中国加入WTO后,单一化的金融结构体系已经不能满足我国经济的发展,我国逐渐开始金融体制改革,改变金融行业单一的资本结构体系,由此,大量民营资本涌入金融行业,其中包括风险投资。我国风险投资发展较晚,但是发展迅速,尤其是民营风险投资发展势头迅猛,据万德数据库2014年的数据显示,万德收录的4251家风险投资机构中,民营风险投资机构已经有2544家,占到了总量的59.84%。民营风险投资逐渐从跟随者变成了主导者。与此同时,我国大力发展新兴行业,以高新技术为代表的新兴企业如雨后春笋般创建起来,这些企业的特点是具备很高的成长性,因此获得了民营风险投资的青睐。在我国大力倡导科技兴国的同时,民营风险投资的进入是否有利于高新技术企业的研发活动呢?能否能提高企业的研发投入,促进企业的成长呢?因此,研究民营风险投资对高新技术企业的研发投入具有重大的意义。
  国内学者对民营风险投资的研究刚刚起步,特别是从民营风险投资的持股比例、投资经验等特征角度来研究民营风险投资对研发投入的研究较少。本文通过研究民营风险投资对中小型高新技术企业研发投入的影响,有利于为众多中小型高新技术企业融资和发展寻找新的道路,因此,本文的研究具备一定的学术价值和实践意义。
  本文选取创业板高新技术企业为基本样本,首先研究民营风险投资参与是否对企业的研发投入具有显著影响,进而进一步研究民营风险投资的持股比例、投资经验和孵化时长是否对民营风险投资的研发投入具有影响。通过实证研究的方法,我们发现民营风险投资的参与对高新技术企业的研发投入产生正向影响,其中,民营风险投资的持股比例、投资经验和孵化时长均对企业的研发投入产生了正向影响。本文的结构如下:
  第一章为绪论部分,主要讨论了民营风险投资的发展背景和我国高新技术企业发展状况,提出本文的研究意义和创新点。
  第二章为相关概念的定义和理论基础。
  第三章为文献综述。本章详细梳理了风险投资、民营风险投资以及其对研发投入的相关文献综述,为下文的实证研究奠定理论基础。
  第四章为假设提出。通过第三章的文献综述和相关理论基础,本文提出了关于民营风险投资及其相关特征对企业研发投入的影响。
  第五章为研究设计和模型选取。本文的调查数据为2016年12月31日前在创业板上市的高新技术企业,本文通过手工查找数据,剔除相关异常数据,保留可靠样本。根据前文的研究假设建立本文的模型。
  第六章为实证分析及结果。本章用Spss软件对各个变量进行相关性分析,查看是否存在相关性和多重线性相关,最后通过回归分析的方法分别验证各个假设是否成立。
  第七章为本文建议和局限性。通过对结果的深入分析,本文对相关利益主体提出了建议和对策。最后,根据本文尚存在的不足,将予以说明,以希望后续对本文中出现的不足继续进行深入探讨。
  通过本文对民营风险投资对企业研发投入的影响的研究,以期对未来更多的学者研发民营风险投资提供相应的借鉴和参考,本文的贡献如下:
  (1)研究对象的创新。本文研究的对象为民营风险投资企业和高新技术企业。目前国内关于风险投资的研究较少,特别是对于民营风险投资的研究几乎不多见,本文以民营风险投资为突破口,以高新技术企业为基本样本,为以后研究民营风险投资与高新技术企业之间的关系提供借鉴和参考。
  (2)研究视角的创新。本文从民营风险投资相关特征入手研究民营风险投资对研发投入的影响,目前国内的研究几乎仅限于民营风险投资的参与对研发投入的影响,还没有从更新的视角来研究,可以为以后的研究者提供相关借鉴。
  (3)研究结果的创新。本文研究假设全部成立,通过深入分析和研究,这些研究结果将为高新技术产业的发展提供了一条新的思路,充分证明了民营风险投资的作用。
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