【摘 要】
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经济市场中始终存在信息不对称、外源融资成本过高等问题,使得我国航空公司融资行为普遍受到制约,限制了航空公司进行外部融资。航空公司属于资金密集型企业,日常经营中需要消耗大量的资金。融资约束的存在,会抑制公司的投资活动、阻碍企业成长以及经营活动的进行,对绩效存在一定的负面影响。因此,缓解融资约束进而提升绩效水平成为航空公司的当务之急。近年来,社会责任始终受到公司管理者及外部投资者的重视,履行社会责任活
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经济市场中始终存在信息不对称、外源融资成本过高等问题,使得我国航空公司融资行为普遍受到制约,限制了航空公司进行外部融资。航空公司属于资金密集型企业,日常经营中需要消耗大量的资金。融资约束的存在,会抑制公司的投资活动、阻碍企业成长以及经营活动的进行,对绩效存在一定的负面影响。因此,缓解融资约束进而提升绩效水平成为航空公司的当务之急。近年来,社会责任始终受到公司管理者及外部投资者的重视,履行社会责任活动能够为航空公司树立良好的形象,增强与外部市场的沟通,减弱信息不对称的影响,从而为企业带来有利资源,促进航空公司综合绩效的提升。此外,长期且稳定的履行社会责任能够为企业带来持续的正向影响,这意味着企业社会责任对绩效的正向作用可能存在“累积效应”。基于此,本文分别探究了航空公司绩效、融资约束、企业社会责任之间的关系,并将三者引入同一理论模型中,进一步探究了在社会责任视角下,融资约束与航空公司绩效的关系表现。为缓解我国航空公司融资约束,促进企业绩效的提升提供了借鉴。本文对国内、国外文献以及文章所涉及到的理论基础进行阐述,并结合我国上市航空公司的融资结构与融资约束现状进行分析,论述了融资约束、企业社会责任对我国航司综合绩效产生的影响,并提出相应的假设与理论模型。以我国六家上市航空公司为对象,构建了融资约束指数,接着综合考虑了一般性企业财务指标及航空公司生产能力指标,并且利用因子分析法构建了用来衡量我国航司综合绩效水平的评价指标。此外,基于和讯网社会责任评级数据构建长期社会责任指标,实证检验了在长、短期社会责任的影响下,融资约束对上市航司绩效所产生的影响。通过实证回归得出以下结论:一是,融资约束与企业绩效之间存在显著地负相关关系;二是,企业社会责任与我国上市航空公司绩效之间存在显著的正相关关系,并且该正相关关系能够累积,即相较于短期履行社会责任来说,长期且稳定的社会责任对企业绩效的促进更强;三是,社会责任能够调节我国上市航空公司对于绩效的负向影响,并且该调节作用同样具备“累积效应”。最后对全文进行总结,并从国家层面、公司层面分别提出缓解融资约束,提升我国航空公司绩效发展的建议。
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