2007年,世界重要的金融国家——美国爆发的次级贷款危机震撼了全球经济。危机的蔓延速度举世震惊。此次危机对世界经济发展的后备力量—新兴市场国家的影响在所难免。因此,对新兴市场国家金融稳定性的研究具有更重要的现实和理论意义。本文从分析新兴市场国家的金融自由化入手,揭示了新兴市场国家由于其内在制度方面建设的欠缺,存在严重的金融脆弱性。这种脆弱性一方面体现在国内易爆发金融危机,另一方面体现在易受外在危机影响,从2007年美国次贷危机在新兴市场国家引起的金融恐慌可见一斑。因此,本文从三个角度对新兴市场国家的金融稳定性问题进行研究。其一,新兴市场国家的资本账户开放与金融稳定性的关系。其二,新兴市场国家汇率制度选择与金融稳定性的关系。其三,新兴市场国家的金融危机传导性。新兴市场国家在金融自由化阶段大多采取了或缓或急的资本账户开放,但是只有在完善的国内金融体系配合下才能取得理想的效果,实证分析也证明了这点。对于新兴市场国家,汇率制度的选择较多元化,但多因存在货币错配而使其易发生金融动荡。总体而言,不谨慎的实行浮动汇率制度容易在新兴市场国家引发金融危机。1980年后的金融危机多以新兴市场国家的金融不稳定引起,并进而引发区域或国际的经济动荡。次贷危机则表现为由发达国家引起,通过金融市场和实体经济向新兴市场国家进行传导。新兴市场国家从以往的危机引发者转变为危机被传染者。本文最后通过对中国的金融稳定性现状与其他国家进行对比分析,揭示了金融稳定方面的建设仍然比较落后的局面。因此中国要稳步推进资本账户开放,并在短期内保持现有汇率制度,逐步完成向浮动汇率制度的转变。