房地产一直在我国经济发展中具有举足轻重的地位，房地产行业的健康发展将会关系我国经济建设和社会的稳定。房地产行业和金融联系紧密，房地产行业投资大，回报期长，风险高，没有良好的金融支持，企业就会发生经济困难甚至财务危机。房地产投资信托基金作为房地产金融领域最重要的创新之一，相继在美国、欧洲、以及亚洲地区取得成功，不但解决房地产企业的融资难题，更促进房地产行业的合理分工，我国推出房地产投资信托基金具有很强的现实意义。国内对房地产投资信托基金研究始于90年代，并在20世纪初期逐渐成熟，研究领域集中于开展房地产投资信托基金的可行性分析、运作制度设计、风险管理、法律环境依靠等方面，但对于房地产投资信托基金价值估值，尚少人涉及，作者尝试在这个方面有所贡献。　　本文首先分析了REITs的价值创造过程，并在此基础上分析了REITs价值决定因素，揭示REITs价值与一般企业价值的相同点和不同的地方，为REITs估值方法和指标的选用打下了基础。由于REITs特殊的制度设计和盈利模式，这使得REITs具有不同的收益和风险特征，传统估值方法如成本调整法，比较价值法，收入折现法（现金流折现法，剩余价值估价法，EVA估价法），期权定价法等均有一定的局限性，不适宜REITs本身的价值特征和我国REITs所处的阶段特征。所以，本文引用了新的估价方法——特许价值法，特许价值法是一种新的股票估值方法，由Martin L.Leibowitz提出，来源于剩余价值理论，并在此基础上进行了一定的创新。本文介绍了特许价值分析方法对我国REITs的适用性，并对如何使用模型和参数设定，进行详细的说明，以期能对国内的REITs研究工作带来启发。最后，本文将通过对新加坡的上市房地产投资信托基金—嘉茂中国置业的案例分析，来揭示模型的应用过程。