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船舶作为国际航运企业中最重要的生产资料,具有投资金额大、回收期长和收益波动大等特点,因此投资前期的船舶投资决策分析直接关系着航运企业能否持续发展。由于传统的贴现现金流法(DCF)仅仅单纯考虑了资金的时间价值,而忽略了其风险价值,这导致越来越多的学者开始引入实物期权思想来进行资金风险价值的计算。因实物期权的概念来自于金融期权,故很多学者将金融期权中经典的Black-Scholes定价模型应用于实物期权价值计算中,但B-S模型最重要的假设条件是资产价格波动要符合正态分布,这已被证明与现实并不相符。因此本论文以更加具有普遍意义的分形分布替代正态分布假设,建立分形期权定价模型,并选取1999-2014年的BDI指数进行实证分析,从而为我国航运企业船舶投资决策提供更贴近现实的依据。本论文首先对相关的船舶投资决策理论、实物期权理论和分形理论做介绍,从理论上证明将分形分布引入实物期权理论对于船舶投资决策有更加现实的意义。第三章先对金融期权中经典的B-S定价模型中几个重要假设和模型含义进行了分析,然后以分形布朗运动代替布朗运动的假设,建立分形期权定价模型。由于BDI指数可以看作航运企业船舶投资项目的资产价格,因此第四章选取1999-2014年的BDI指数,分别对其正态性和分形分布特征进行检验,结果显示BDI指数并不服从正态分布,而是服从特征指数为1.324的分形分布,并据此求出了该样本的Hurst指数为0.755。为了进一步研究假设条件不同对船舶投资项目风险价值的影响,本论文设定了A企业船舶投资项目案例,分别以B-S定价模型和H指数为0.755的分形期权定价模型计算本项目的风险价值。结果发现传统的B-S定价模型总是会高估实际的船舶投资风险价值,从而令投资人产生盲目自信,增加了投资风险。本论文选取1999-2014年的BDI指数做实证研究,建立分形期权定价模型对船舶投资的风险价值进行计算,与传统的B-S定价模型相比,这有利于提高国内航运企业船舶投资决策的准确度,从而降低盲目投资的概率,因此具有一定的理论意义和实际意义。