随着经济高速发展以及我国资本市场的逐渐完善,很多快速发展中的企业选择通过企业并购来整合同行业资源、扩大市场上的占有率、或并购其他行业产业来扩张新的领域、完善自身产业链,以挖掘出新的获利点并且从中获取一定的收益。然而,资本市场并不是完美的市场,投资者进行并购的投资过程会面临着各种并购风险,因此企业在进行并购重组时多会签订对赌协议,来保障并购方的权益。为了研究在签订对赌协议的背景之下上市公司企业并购的绩效,以及对赌协议应用的动因及带来的实际经济效果,本文利用了文献研究法、案例研究法和事件研究法,并选取我国影视行业上市企业——华谊兄弟公司作为研究案例,具体分析其在2013年-2015年间所进行的三起对赌并购事件。本文首先利用文献研究法,对现有文献及理论进行梳理,整理了有关企业并购的定义、类型、对赌协议的定义、构成要素以及对企业并购短期、中长期绩效的评价方法等,同时又整理了历年中国资本市场上企业并购中签订对赌协议的数量、企业并购中利用对赌协议的行业企业分布以及相关对赌协议的完成情况,可以看出在企业并购中引入对赌协议保障并购方权益的做法在中国资本市场上是在不断发展普及的。其次,采用案例分析法对华谊兄弟近年来的进行的三次对赌并购进行分析,主要包括介绍并购双方的基本情况、并购动因、并购过程以及利用事件研究法和财务指标分析法来分析企业并购的短期及长期绩效,认为在短期内,企业并购以及对赌协议的签订使得公司股价上升,带来一定的利好消息;而在长期内,由于高溢价并购导致的资产负债率上升、业绩对赌协议完成情况不佳导致的净利润下降等因素,最终导致华谊兄弟系列对赌并购的长期经济效益并不理想。通过对企业并购中签订对赌协议的动因进行分析,发现签订对赌协议主要是为了缓解信息不对称导致的投资风险、降低并购成本以及对被并购方管理层进行激励约束。而对赌协议对并购事件的影响可以从并购交易的前中后这三个时期来进行分析,其中,在并购交易之前主要影响的是被并购方企业的估值定价,在并购交易中主要影响被并购方企业的经营业绩状况,在并购交易之后主要影响到并购方企业的商誉减值状况。最后,基于上述研究过程得到本文的研究结论,认为虽然在我国的并购事件中对赌协议的应用数量不断上升,但案例华谊兄弟系列对赌并购的实际效益并不好,而且并购双方管理层在对赌协议条款约定时不够谨慎、盲目乐观是导致最终对赌失败非常重要的原因。同时针对上述对赌并购实务中所存在的问题提出了相关的启示建议:进行对赌并购之前要加强对宏观市场和政策的把控、避免高溢价对赌并购估值以及合理设定对赌协议承诺目标。本文选取华谊兄弟的系列对赌并购作为案例,分析了上市企业进行多元化并购的绩效以及在高溢价并购中签订对赌协议对并购的影响,并根据研究结论给出了相关建议,期望能够改善当前影视行业并购盲目崇拜对赌协议的现状,规范企业对赌并购行为。