【摘 要】
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多因子定价模型(Multifactor Pricing Model)是资产定价理论发展到套利定价理论(Arbitrage Pricing Theory,APT)之后的延伸,是对金融资产定价研究的重要理论突破。Fama与Fren
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多因子定价模型(Multifactor Pricing Model)是资产定价理论发展到套利定价理论(Arbitrage Pricing Theory,APT)之后的延伸,是对金融资产定价研究的重要理论突破。Fama与French(1992)对美国股票市场进行了实证研究,提出著名的三因子定价模型,他们认为在解释证券收益率的变动时,除了资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM)中的所述的市场风险因子之外,还应该加入和公司个体特征相关的规模(Size)因子和价值(Value)因子,这三个因子一起可以很好地解释股票市场收益的变动。Fama-French模型存在很大的争议,各国的金融学家分别试图用这个模型来解释各自国家的股票的收益变动情况。现代金融学对风险—收益间的权衡的思考方法不断地演变,多因子定价模型的研究日益与金融管理实践相融合,特别是Fama-French三因子模型具有很好的研究方法。中国股票市场很难获得完整的股票数据,最后描述和分析了一个的基于规范的股票数据库(CSMAR)中国股票市场多因子模型的实证检验结果,结果表明规模因子和价值因子是中国证券市场重要的相关风险来源。
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