我国地方政府专项债务具有两大属性,一是实现财政逆周期调节经济增长的主要抓手,二是作为地方政府项目性投资的主要融资工具。自2015年新《预算法》放开地方政府发行债务的权力以来,地方政府专项债务的发行规模逐年上升。尤其在新冠疫情爆发后,我国相继推出一系列政策来扩大专项债务使用范围、支持专项债务的发行。新增专项债务规模由2015年0.1万亿增加到2020年3.75万亿,专项债务规模的不断扩大及由此伴生的债务风险引起高度重视。如何防控地方政府债务风险,增强地方经济发展的可持续性?从政府投融资视角来看,地方政府专项债务属于“融资债”,提高其资金使用效率可有效发挥专项债务的积极作用、防范地方政府债务风险。文章通过研究目前专项债务的使用效率及其影响因素,以期提高地方政府专项债务使用效率,为防范化解地方政府债务风险提供制度框架。结合理论分析与实证分析,文章从投入产出绩效入手展开对地方政府专项债务使用效率及影响因素的研究。首先,梳理了国内外学者关于地方政府债务风险、债务资金使用效率以及专项债务的相关研究,结合相关理论探究地方政府专项债务使用效率及影响因素;其次,在理论分析的基础上,构建地方政府专项债务使用效率的投入产出指标体系,以专项债务余额和城投债余额作为投入指标,全面衡量地方政府投向公共项目领域的资金,并运用三阶段DEA模型测度地方政府专项债务使用效率;最后,基于2015-2020年效率测度结果,建立面板Tobit模型实证分析影响地方政府专项债务使用效率的相关因素,并进行区域异质性分析。得出结论如下:从三阶段DEA的测度结果来看,我国地方政府专项债务使用效率整体上还需进一步优化,且地区差异明显,中、西部地区债务使用效率水平高于经济较为发达的东部地区;从影响因素的实证分析来看,整体上人均GDP与经济开放度对地方政府专项债务使用效率正相关,债务规模、市场化程度、债务依存度和城镇化率呈负相关;分地区来看,东部和中西部地方政府专项债务使用效率的影响因素方向有明显差异。基于以上研究成果,文章分别从专项债务和城投债两个层面提出提升地方政府专项债务使用效率的建议。