2019年以来美股形成了新一轮中概股回归浪潮,超过20家中概股在此期间通过各种路径回归中国股票市场,复盘来看本次回归浪潮是中国企业于美股上市与发展过程中的第二次回归浪潮。中概股作为我国经济发展的重要组成部分,其在金融市场中的决策将影响企业自身与我国经济的长期发展,因此当前尚未回归的企业是否需要回归以及如何在众多回归路径中进行合理决策成为亟待研究的问题。基于以上背景,本文首先对分析过程中涉及的相关概念、理论、文献资料进行梳理,对中概股回归现状进行分析。通过总结中概股回归动因,建议中概股应当主动回归;其次总结当前可选择回归路径,通过回归效率、制度门槛等维度对比不同回归路径特点,得出中概股回归过程中实际可选路径范围,为回归路径决策研究奠定基础;再次本文从管理层视角出发,模拟了管理层进行回归决策的过程,建立了不同回归路径下企业价值函数,假设管理层以企业价值最大化为目标进行回归路径决策,从而分析不同回归路径下企业价值函数特点构建回归路径决策模型,并利用MATLAB进行仿真模拟验证,同时分析了控股股东自身收益对回归路径决策模型的影响;然后本文选取了巨人网络案例进行了实证分析,并对符合假设条件的所有回归案例进行检测,进一步验证了所得回归路径决策模型的有效性及可行性;最后根据分析结果,得出本文研究结论。本文主要得出以下结论:当前尚未回归的中概股应主动回归;对于大多数中概股而言,回归过程中实际面临在退市回归A股重新上市与港股二次上市两类回归路径中进行选择;以企业价值最大化为目标进行回归路径决策时,存在一个临界自由现金流可用于回归路径决策,当企业当期自由现金流大于临界自由现金流时,中概股应维持美股上市地位于港股二次上市,否则应选择退市回归A股,而临界自由现金流受资本成本率、现金流获取能力、上市维持成本影响;存在一个临界比例值,当两种回归路径下企业价值之比在该比例与1之间时,控股股东收益最大化与企业价值最大化不一致,这或使得控股股东做出损坏中小股东利益的回归决策。