论文部分内容阅读
摘 要：筹资风险是企业在经营过程中首先要面对的一个重要问题，它直接影响到企业未来的收益状况以及再生产能否顺利进行。企业筹资风险的形成是多种影响因素作用的结果，企业在筹集资金时应选择最佳的筹资组合方案，达到既能降低企业资金成本，又能将风险控制在可接受范围内的目的。
关键词：筹资风险 成因分析 对策
筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性，企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除选择合适的筹措方式外，还必须正确权衡不同方式的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。
筹资风险的分类：1、按照筹资风险的成因不同，可分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。 现金性筹资风险是指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。它是一种个别风险，表现为某一项债务或某一时点的债务不能及时偿还，因此现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大；收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。它是一种整体风险，它会对企业债务的偿还产生不利影响，从这一风险产生的原因看，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态。因此，出现这种风险不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力，甚至进一步延伸会导致企业破产。2、按照筹资风险的性质不同，还可以分为违约风险、道德风险、机会风险和法律风险。
筹资风险的内部影响因素 1、负债规模和资本结构。负债规模是指企业的负债总额在全部资金总额中所占比重的多少，借入资金和自有资金的比例是否适当，与企业风险和收益有着密切的联系。在负债利息率一定的条件下，企业的负债规模越大、借入资金比例越大，就会增加相应的利息费用，导致企业的财务杠杆系数增大。当投资利润率低于利息率时，企业应适当缩小企业负债规模，提高自有资金与借入资金之间的比率，这样才能增加企业的权益资本收益率，提高企业效益。2、负债的利息率。在相同负债规模的前提下，负债的利息率越高，企业所要承担的利息费用就越多，在息税前利润一定的条件下会使财务杠杆系数越大，财务风险越大，如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅使股东收益化为泡影，而且还要用股本支付利息，增加了企业的还款压力，严重时还容易导致企业破产。3、债务的期限结构。债务的期限结构是指企业所使用的长期借款和短期借款的相对比重。债务期限结构的选择是企业进行融资的重要财务决策之一，如果结构安排不合理，会导致还款期限过于集中，使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。
筹资风险的外部影响因素1、企业经营风险。经营风险是指企业由于经营上的原因导致的风险，即未来的息税前利润的不确定性。在市场经济条件下，筹资活动中的风险来源于企业的经营风险，其根源是商品经济活动本身的不确定性导致企业在经营活动过程中由于经济、技术、规模等方面因素的影响造成其在市场竞争中处于劣势，在一定条件下发生亏损、破产、倒闭等现象，使企业经营活动不能正常维持，给出资方造成经济损失的同时，还会使融资企业的信用受损、资不抵债，从而引起经济纠纷甚至出现倒闭的可能性。2、企业资金的使用效益和流动性。企业筹资的目的在于运用，因此筹资风险与资金使用效益和流动性具有必然的联系。一般情况下，企业使用资金的效益好就会在一定程度上减少不必要的筹资风险，如果资金使用效益较差，流动资金周转便会受到阻碍。除此之外还要看企业资金的整体流动性如何，现金流入量反映的是企业现实的偿债能力，资产的流动性反映的是其潜在的偿债能力。如果企业不能及时足额地用预期的现金流入量来支付到期的借款，就会面临严重的偿债压力，如果不能按时清偿债务，最终只好被迫宣告破产。3、企业的筹资成本。筹资成本是制约筹资企业经济效益的重要因素之一。在所筹资金的运用结果一定时，筹资成本越低，支付的利息费用越少，企业的效益就越好。值得注意的是，筹资成本越高并不等于筹资风险越大，其实在一般情况下正恰恰相反，只有在确定了某种筹资方案后，其筹资成本的增加才会导致筹资风险的增大。
筹资风险的防范对策
加强企业内部资金管理：建立内部资金结算中心，实行资金高度集中管理，防止资金沉淀和被超额占用，财务人员要认真对待现金流量表的编制工作，及时观察和调整企业资金变化，以方便企业随时掌握当前的现金情况，为到期偿还债务做好准备。同时还应提高认识，把强化资金管理作为当前企业制度的重要内容，贯彻落实到企业内部的各个职能部门。加强内部资金管理，严格控制财产的安全，努力提高资金的使用效率，使资金运用产生最佳的效果。共同为企业资金管理做出贡献。
确立最优的资本结构：在企业的实际工作中，如何选择一个最优化的资本结构是很困难和复杂的。资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。不同的资本结构会使股东面临不同程度的风险。从理论上说，最佳资本结构能使企业在一定时期内加权平均资本成本最低，企业价值最大。因此该企业在筹资经营的过程中，应当根据自身特点安排权益资本与借入资本的比例，调整好经营杠杆系数和财务杠杆系数，综合权衡各种筹资方式的成本与风险，使企业的综合资本成本最低化，确立最优的资本结构。
贴近市场需求并顺应经济政策变化：企业在进行投资建设时必须以购买者的需求为切入点，该企业应设立专门的市场调研机构，指定专人进行市场调查，及时了解市场发展趋势，掌握竞争对手的开发手段和投资方式，以便为项目投资获取信息资料，顺应市场的经济形势，开发出适销对路的商品，扩大商品销量，加快资金回笼。
针对利率变动做出相应的筹资安排：认真研究资金市场的供求情况，根据利率的变动来及时调整筹资方案。当利率处于高水平或处于由高向低的过渡时期，企业应尽量减少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度；当筹资不利时应尽量减少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高的过渡时期时，应根据资金需求量筹措长期资金，采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。
建立有效的风险预警机制和防范机制：风险是普遍存在的，建立一套完整的风险预警防范机制和财务信息网络，能够化解和规避风险，减少风险造成的损失。企业在实施项目开发的过程中，应综合评价各种方案可能產生的财务风险，在保证实现财务管理目标的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避风险的目的，若发现不利情况时，要及时中止或调整方案，尽可能地制定出适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散和减少筹资风险。
总之，企业若要筹资就必须承担筹资风险，企业应正确认识筹资风险，充分重视筹资风险的影响，掌握筹资风险的防范措施，在风险最低限度下提高企业经济效益，增强企业市场竞争力。
参考文献
[1] 吴加红.企业筹资风险产生的原因及对策.民营科技.2009，（5）
[2]企业筹资风险管理探讨时代金融2012（7）
[3] 施金影.现代企业筹资风险的防范.会计之友.2009，（9）
关键词：筹资风险 成因分析 对策
筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性，企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除选择合适的筹措方式外，还必须正确权衡不同方式的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。
筹资风险的分类：1、按照筹资风险的成因不同，可分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。 现金性筹资风险是指由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险。它是一种个别风险，表现为某一项债务或某一时点的债务不能及时偿还，因此现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大；收支性筹资风险指企业在收不抵支的情况下出现的到期无力偿还债务本息的风险。它是一种整体风险，它会对企业债务的偿还产生不利影响，从这一风险产生的原因看，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态。因此，出现这种风险不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力，甚至进一步延伸会导致企业破产。2、按照筹资风险的性质不同，还可以分为违约风险、道德风险、机会风险和法律风险。
筹资风险的内部影响因素 1、负债规模和资本结构。负债规模是指企业的负债总额在全部资金总额中所占比重的多少，借入资金和自有资金的比例是否适当，与企业风险和收益有着密切的联系。在负债利息率一定的条件下，企业的负债规模越大、借入资金比例越大，就会增加相应的利息费用，导致企业的财务杠杆系数增大。当投资利润率低于利息率时，企业应适当缩小企业负债规模，提高自有资金与借入资金之间的比率，这样才能增加企业的权益资本收益率，提高企业效益。2、负债的利息率。在相同负债规模的前提下，负债的利息率越高，企业所要承担的利息费用就越多，在息税前利润一定的条件下会使财务杠杆系数越大，财务风险越大，如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅使股东收益化为泡影，而且还要用股本支付利息，增加了企业的还款压力，严重时还容易导致企业破产。3、债务的期限结构。债务的期限结构是指企业所使用的长期借款和短期借款的相对比重。债务期限结构的选择是企业进行融资的重要财务决策之一，如果结构安排不合理，会导致还款期限过于集中，使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。
筹资风险的外部影响因素1、企业经营风险。经营风险是指企业由于经营上的原因导致的风险，即未来的息税前利润的不确定性。在市场经济条件下，筹资活动中的风险来源于企业的经营风险，其根源是商品经济活动本身的不确定性导致企业在经营活动过程中由于经济、技术、规模等方面因素的影响造成其在市场竞争中处于劣势，在一定条件下发生亏损、破产、倒闭等现象，使企业经营活动不能正常维持，给出资方造成经济损失的同时，还会使融资企业的信用受损、资不抵债，从而引起经济纠纷甚至出现倒闭的可能性。2、企业资金的使用效益和流动性。企业筹资的目的在于运用，因此筹资风险与资金使用效益和流动性具有必然的联系。一般情况下，企业使用资金的效益好就会在一定程度上减少不必要的筹资风险，如果资金使用效益较差，流动资金周转便会受到阻碍。除此之外还要看企业资金的整体流动性如何，现金流入量反映的是企业现实的偿债能力，资产的流动性反映的是其潜在的偿债能力。如果企业不能及时足额地用预期的现金流入量来支付到期的借款，就会面临严重的偿债压力，如果不能按时清偿债务，最终只好被迫宣告破产。3、企业的筹资成本。筹资成本是制约筹资企业经济效益的重要因素之一。在所筹资金的运用结果一定时，筹资成本越低，支付的利息费用越少，企业的效益就越好。值得注意的是，筹资成本越高并不等于筹资风险越大，其实在一般情况下正恰恰相反，只有在确定了某种筹资方案后，其筹资成本的增加才会导致筹资风险的增大。
筹资风险的防范对策
加强企业内部资金管理：建立内部资金结算中心，实行资金高度集中管理，防止资金沉淀和被超额占用，财务人员要认真对待现金流量表的编制工作，及时观察和调整企业资金变化，以方便企业随时掌握当前的现金情况，为到期偿还债务做好准备。同时还应提高认识，把强化资金管理作为当前企业制度的重要内容，贯彻落实到企业内部的各个职能部门。加强内部资金管理，严格控制财产的安全，努力提高资金的使用效率，使资金运用产生最佳的效果。共同为企业资金管理做出贡献。
确立最优的资本结构：在企业的实际工作中，如何选择一个最优化的资本结构是很困难和复杂的。资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。不同的资本结构会使股东面临不同程度的风险。从理论上说，最佳资本结构能使企业在一定时期内加权平均资本成本最低，企业价值最大。因此该企业在筹资经营的过程中，应当根据自身特点安排权益资本与借入资本的比例，调整好经营杠杆系数和财务杠杆系数，综合权衡各种筹资方式的成本与风险，使企业的综合资本成本最低化，确立最优的资本结构。
贴近市场需求并顺应经济政策变化：企业在进行投资建设时必须以购买者的需求为切入点，该企业应设立专门的市场调研机构，指定专人进行市场调查，及时了解市场发展趋势，掌握竞争对手的开发手段和投资方式，以便为项目投资获取信息资料，顺应市场的经济形势，开发出适销对路的商品，扩大商品销量，加快资金回笼。
针对利率变动做出相应的筹资安排：认真研究资金市场的供求情况，根据利率的变动来及时调整筹资方案。当利率处于高水平或处于由高向低的过渡时期，企业应尽量减少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度；当筹资不利时应尽量减少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高的过渡时期时，应根据资金需求量筹措长期资金，采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。
建立有效的风险预警机制和防范机制：风险是普遍存在的，建立一套完整的风险预警防范机制和财务信息网络，能够化解和规避风险，减少风险造成的损失。企业在实施项目开发的过程中，应综合评价各种方案可能產生的财务风险，在保证实现财务管理目标的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避风险的目的，若发现不利情况时，要及时中止或调整方案，尽可能地制定出适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散和减少筹资风险。
总之，企业若要筹资就必须承担筹资风险，企业应正确认识筹资风险，充分重视筹资风险的影响，掌握筹资风险的防范措施，在风险最低限度下提高企业经济效益，增强企业市场竞争力。
参考文献
[1] 吴加红.企业筹资风险产生的原因及对策.民营科技.2009，（5）
[2]企业筹资风险管理探讨时代金融2012（7）
[3] 施金影.现代企业筹资风险的防范.会计之友.2009，（9）