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就在周一放量大涨让市场人士对于后市预期升温之际，A股市场周二又给投资者开了一个不大不小的玩笑——沪深股指周二一度出现大幅下行，上证指数一度跌幅超过了周一的涨幅。不过午后在上海自贸区、互联网金融等概念股再度上涨带动下，股指收复部分跌幅，上证指数险守2200点，最后报收2207.53点，下跌13.51点；深成指报收8664.80点，跌幅为0.62%，两市成交量则放大至2752亿元，较上一交易日再度大增356亿元之多。
尽管市场人士对于节前走势的分歧依然存在，但普遍较为看好后续走势。只是，由于股指在周一大涨之后快速出现下跌，甚至一度跌幅超过了周一的涨幅，这使得市场人士对于节前A股的行情开始分歧加大。部分较为谨慎的市场人士认为，国庆节前A股出现大行情的概率不大。首先时间恰逢季末，银行资金面稍显紧张；其次是由于假期时间较长，为了防止意外事件发生，部分资金会选择在节前观望甚至减仓避险。这使得A股市场节前出现大行情的可能性很低，多头往往会选择在节后再发力上涨。
也有私募基金人士认为，沪指周二的回调恰好回补了周一留下的跳空缺口，这使得股指后续上涨的基础更为坚实，市场要想消化上周出现的长阴下跌并非一日之功，只要股指夯实了2200点附近的基础，相信后续还是能够再创反弹新高的。而且成交量的持续放大，也说明市场的投资热情在继续回升。
其实，就星期二股市走势而言，两市实际上都进行了小幅调整，成交则在原有基础上有一定增加，而在市场热点方面也没有出现新题材。某种角度上说，行情还是较为平稳，而这也符合长假前投资者心态比较谨慎的特点。不过，如果人们对近期市场运行的各个细节做些深入分析，应该不难从调整中发现预示行情未来走势的几个重要信号。
临近月底，又是到了季末，大家本来对资金面状况还有些担忧。尽管都相信不会再出现类似6月底的那种“钱荒”，但还是害怕届时因资金供求紧张而导致股市震荡乃至下跌。前几天，股市成交量不断减少，沪市很快就从高峰时期的1954亿元下降到了1013亿元。如果交易继续萎缩，后市就难免有比较大的下跌。不过，周二沪市成交量又回升到1433亿元。与此同时，交易所7天期回购利率也回落到10.205%，如果考虑到由于节日因素，该回购实际年化收益率仅为5.1025%，那么应该说利率并不算太高。换言之，在这里人们看到的信号是，当前的市场资金面还不算很紧张，甚至可以说传统意义上的月底与季末资金最紧张的时候正在过去。
另外，尽管周二时两市都有一定程度的下跌，但市场上还是出现50个左右股票涨停局面。在沪市，上海自由贸易区概念继续升温，引领了一批上海本地股进一步上涨。再看深市，电子信息等行业成长股表现不俗，驱使了中小板与创业板的上涨，这两个指数的逆势走高，在某种程度上可以视为是市场活跃，并且有望继续上行的主要信号。
今年上半年，股市上最大的热点是与经济结构转型有关的成长股受青睐，以成长股为主的创业板因而得以屡创新高。而到了下半年，随着上海自由贸易区等概念的出现，市场上又出现了题材热，从而使原本单主题运行的行情演变为双主题运行。当然，并不是所有投资者都能够认同这样的行情，对于创业板以及题材股的质疑也一直没有平息。一度，这两个热点也有过降温。但从本周二的盘面看，投资者对这两个热点还是认同的，只是创业板行情开始向中小板蔓延，而上海自由贸易区概念则从一度有过的过度泛化开始回归有实质性题材的个股，并且与上海国企改造以及国资整合联系在一起。这样，也就使得热点得以深化。如果说时下曾经有投资者对市场能否找寻到新的热点有所不安，如今原有热点的继续升温，应该说提示了大盘在这方面的挖掘还有很大空间，只要这样的题材还能够继续被认可，后市就不会寂寞，行情总体还将向上。
尽管指数调整幅度不算大，但人们也不难发现，两市都有一些股票跌幅比较大，虽然没有跌停的，可毕竟有些跌幅超过3%。其中自然有踩上“地雷”的品种，但也不乏前期被炒得比较高的个股。这些股票多半是在题材股风起云涌时搭车上涨的，现在行情走向深入，它就面临很大压力。应该说这样的品种并不太少，其下跌也有道理。但如果出现集体性持续下跌，对市场人气还是会有一定影响。反过来，这也表明尽管市场在活跃时难免会走过头，甚至显得有点疯狂，但早晚还会回归理性。这也就意味着，行情运行到一定程度后，个股分化是避免不了的。在调整中出现这种分化显然不是什么坏事，有利于投资者能够更多摒弃投机炒作思路，即便是对于题材股的行情，也能够以较为理性的态度来应对。
另外，当天银行股表现不佳，在没有可预期利空背景下出现这种状况，反映出市场本身还缺乏发动蓝筹股行情的能力，同时投资者对优先股之类的创新也有了更加客观的认识。而银行股的调整没有影响到其他个股行情的活跃，这里所发出的信号就是结构性行情依旧。
看来，近期内市场并不太缺乏资金，原有热点还在深入，个股分化导致的结构性行情仍然有运行基础。根据这三大信号，投资者继续以乐观心态看待后市，还是一件比较有把握的事。
作者简介：
桂浩明，现为申银万国证券研究所首席市场分析师、市场研究总监，以分析市场走势、热点见长，有较大市场影响力，每年发表研究报告多篇。
尽管市场人士对于节前走势的分歧依然存在，但普遍较为看好后续走势。只是，由于股指在周一大涨之后快速出现下跌，甚至一度跌幅超过了周一的涨幅，这使得市场人士对于节前A股的行情开始分歧加大。部分较为谨慎的市场人士认为，国庆节前A股出现大行情的概率不大。首先时间恰逢季末，银行资金面稍显紧张；其次是由于假期时间较长，为了防止意外事件发生，部分资金会选择在节前观望甚至减仓避险。这使得A股市场节前出现大行情的可能性很低，多头往往会选择在节后再发力上涨。
也有私募基金人士认为，沪指周二的回调恰好回补了周一留下的跳空缺口，这使得股指后续上涨的基础更为坚实，市场要想消化上周出现的长阴下跌并非一日之功，只要股指夯实了2200点附近的基础，相信后续还是能够再创反弹新高的。而且成交量的持续放大，也说明市场的投资热情在继续回升。
其实，就星期二股市走势而言，两市实际上都进行了小幅调整，成交则在原有基础上有一定增加，而在市场热点方面也没有出现新题材。某种角度上说，行情还是较为平稳，而这也符合长假前投资者心态比较谨慎的特点。不过，如果人们对近期市场运行的各个细节做些深入分析，应该不难从调整中发现预示行情未来走势的几个重要信号。
临近月底，又是到了季末，大家本来对资金面状况还有些担忧。尽管都相信不会再出现类似6月底的那种“钱荒”，但还是害怕届时因资金供求紧张而导致股市震荡乃至下跌。前几天，股市成交量不断减少，沪市很快就从高峰时期的1954亿元下降到了1013亿元。如果交易继续萎缩，后市就难免有比较大的下跌。不过，周二沪市成交量又回升到1433亿元。与此同时，交易所7天期回购利率也回落到10.205%，如果考虑到由于节日因素，该回购实际年化收益率仅为5.1025%，那么应该说利率并不算太高。换言之，在这里人们看到的信号是，当前的市场资金面还不算很紧张，甚至可以说传统意义上的月底与季末资金最紧张的时候正在过去。
另外，尽管周二时两市都有一定程度的下跌，但市场上还是出现50个左右股票涨停局面。在沪市，上海自由贸易区概念继续升温，引领了一批上海本地股进一步上涨。再看深市，电子信息等行业成长股表现不俗，驱使了中小板与创业板的上涨，这两个指数的逆势走高，在某种程度上可以视为是市场活跃，并且有望继续上行的主要信号。
今年上半年，股市上最大的热点是与经济结构转型有关的成长股受青睐，以成长股为主的创业板因而得以屡创新高。而到了下半年，随着上海自由贸易区等概念的出现，市场上又出现了题材热，从而使原本单主题运行的行情演变为双主题运行。当然，并不是所有投资者都能够认同这样的行情，对于创业板以及题材股的质疑也一直没有平息。一度，这两个热点也有过降温。但从本周二的盘面看，投资者对这两个热点还是认同的，只是创业板行情开始向中小板蔓延，而上海自由贸易区概念则从一度有过的过度泛化开始回归有实质性题材的个股，并且与上海国企改造以及国资整合联系在一起。这样，也就使得热点得以深化。如果说时下曾经有投资者对市场能否找寻到新的热点有所不安，如今原有热点的继续升温，应该说提示了大盘在这方面的挖掘还有很大空间，只要这样的题材还能够继续被认可，后市就不会寂寞，行情总体还将向上。
尽管指数调整幅度不算大，但人们也不难发现，两市都有一些股票跌幅比较大，虽然没有跌停的，可毕竟有些跌幅超过3%。其中自然有踩上“地雷”的品种，但也不乏前期被炒得比较高的个股。这些股票多半是在题材股风起云涌时搭车上涨的，现在行情走向深入，它就面临很大压力。应该说这样的品种并不太少，其下跌也有道理。但如果出现集体性持续下跌，对市场人气还是会有一定影响。反过来，这也表明尽管市场在活跃时难免会走过头，甚至显得有点疯狂，但早晚还会回归理性。这也就意味着，行情运行到一定程度后，个股分化是避免不了的。在调整中出现这种分化显然不是什么坏事，有利于投资者能够更多摒弃投机炒作思路，即便是对于题材股的行情，也能够以较为理性的态度来应对。
另外，当天银行股表现不佳，在没有可预期利空背景下出现这种状况，反映出市场本身还缺乏发动蓝筹股行情的能力，同时投资者对优先股之类的创新也有了更加客观的认识。而银行股的调整没有影响到其他个股行情的活跃，这里所发出的信号就是结构性行情依旧。
看来，近期内市场并不太缺乏资金，原有热点还在深入，个股分化导致的结构性行情仍然有运行基础。根据这三大信号，投资者继续以乐观心态看待后市，还是一件比较有把握的事。
作者简介：
桂浩明，现为申银万国证券研究所首席市场分析师、市场研究总监，以分析市场走势、热点见长，有较大市场影响力，每年发表研究报告多篇。