现任俄罗斯央行行长伊格纳季耶夫的任期到今年6月结束，媒体早已开始猜测下任行长的候选人。对这个国家而言，何人接手央行，不仅会影响俄罗斯5000多亿美元外汇储备的管理，以及建立“大央行”（即合并中央银行和俄罗斯金融市场局，成立超级金融监管者）的改革进程。更重要的是，未来央行将采取何种利率政策。
　　前苏联解体后，俄罗斯银行体系的规则从零建立，原则是独立的央行、市场化的利率和银行业务执照的申请制度。以“休克疗法”为开端，俄罗斯人照搬西方规则，在全面放开商品价格的同时，也放开了商业银行利率。央行则通过准备金率、再融资利率和公开市场操作来调节商业银行的贷款成本，从而使商业银行根据自身情况调整存贷款利率。而作为央行“基准”的再融资利率，则是参考银行间同业拆借利率确定的。
　　长期以来，央行政策一直是探讨俄罗斯经济发展走向的热点话题。实体经济和商业银行都希望央行降低再融资利率，以降低贷款成本和促进经济发展提速。而主持央行11年的伊格纳季耶夫采取“通货膨胀目标制”，以降低国内多年来居高不下的通胀率，拒绝采取更为宽松的利率政策。
　　此次媒体提出的几位央行行长候选人，彼此间的货币观点大相径庭。央行第一副行长乌柳卡耶夫支持现行的谨慎货币政策，倾力执行；呼声高涨的总统顾问格拉季耶夫却强调央行应加快印钞，提供长期和廉价的贷款；俄罗斯财政部长、一度最热门的候选人库德林称，格拉季耶夫所持观点还停留在20年前，因为俄罗斯商业银行对实体经济的贷款额增速远高于西方国家；而外贸银行行长科斯京则是来自商业银行界的代表。
　　从商业银行的角度看，俄罗斯的利率政策确实做到了市场化。以存款利率为例，今年2月，俄罗斯最大的银行——俄罗斯储蓄银行的1年期存款利率为7.23%至8.2%（按存款额和存款产品有区别），为全俄罗斯最低，而Loko-bank提供的1年期存款利率达到了12.3%。这种情况下，俄罗斯存款保险署承担着降低存款风险的责任。低于一定数额（目前为70万卢布）的个人存款，如所存银行破产，存款保险署将全额赔付。
　　在俄罗斯，商业银行破产和被吊销执照是一件平常事。央行会定期预警高风险商业银行，对资本充足率、储备金率过低或者资不抵债的银行，将吊销其执照，终止其部分或全部业务。近几年，俄罗斯商业银行的数量持续减少，总数从2011年的978家减少至2012年的959家，亏损数量由50家增加到了58家，亏损总额由56亿卢布增加到102亿卢布。这不仅缘于金融危机的影响，而且并购交易在业内频繁发生，特别是国有银行对私营银行的并购。
　　虽然央行提高了新开设银行的门槛，但总体上看，俄罗斯银行业发展的障碍不在于市场准入制度，而是国有银行实力的大幅提升导致市场竞争日益激烈，挤压了私营银行的生存空间。经济危机期间，大量国有资金（主要是来自积累超额石油天然气收入的储备基金）注入到国有股份制银行，提高了这些银行的生存能力和国有股比例。同时，国有银行能通过政府和国有企业获得更高额利润，连俄罗斯石油公司这样的巨鳄也决定开设自己的银行。
　　正因如此，如何平衡银行国有化与企业私有化之间的关系，俄罗斯政府面临艰难抉择。