继续以宽松货币政策作为主要刺激方法，会造成资源浪费与通胀预期并存。
　　
　　为了刺激经济，央行再破数项历史纪录。
　　今年3月，我国新增贷款1.89万亿，月末人民币贷款余额增长29.78％，创下单月新增贷款历史纪录；3月末广义货币发行量M2增长25.5％，较上月末上升5.1％，M2增速破1996年11月以来的历史纪录；一季度M2与名义GDP增速之差达到创历史纪录的15个百分点，彰显流动性极其充裕。
　　由于一季度的经济数据好坏参半，一些经济学者觉得经济刺激政策意犹未尽，第一轮4万亿经济刺激方案推出仅仅5个月，就呼吁推出第二轮新经济刺激方案。这些人曾在2008年上半年高喊紧缩，现在高喊放松，将犯下错判形势的错误。
　　央行维持现状就可，不可继续注水。宽松的货币政策已经到达极限。过去半年，银行中长期贷款累计增量约2.4万亿，按启动资金30％的比例推算，累计已经启动的基建项目规模可能已达7万亿，刺激力度已经足够强大。M2如此高速增长，离通胀只隔了一层窗户纸，但实体经济还未显示反转迹象，市场需要观察期，继续以宽松货币政策作为主要刺激方法，会造成资源浪费与通胀预期并存。
　　创纪录的增量信贷没有带动民间投资上升，反而造成资源浪费，这些信贷资金流向大型企业，固定资产上升不快，说明部分信贷资金以存款方式回流到银行，少部分流向股市与楼市，造成资本市场小阳春。股市今年以来上涨34％左右，楼市小阳春行情全面启动。
　　即便央行实现再度宽松的货币政策，受惠的还是目前已经得到足够多信贷的群体，50％以上的信贷流向了政府项目和大型企业，而不是那些嗷嗷待哺的中小企业。资金密集型的大型项目不能解决2000万农民工和数百万大学生的失业问题，也无法解决中小企业融资难题。由于信贷结构未调整，在目前的基础上再度增加信贷数量不是明智之举。
　　积极的财政政策存在着最糟风险组合:有着“投资饥饿症”和“软预算约束”的地方政府，有着良好资产负债表和充足流动性的银行，以及来自中央政府的指令。其中存在的风险不可对冲，没有什么产品可以抵销政策风险、软约束风险，通常的结果是产生银行坏账后由财政买单。
　　央行的宽松货币政策在资本市场大放异彩，而没有在实体经济立竿见影，原因不难解释，虚拟经济以未来收益为目标，以通胀预期为准绳，而实体经济则面临市场需求这个硬约束。如果企业担忧未来的产品销售，如果消费者担忧未来的薪酬，还是会削减投资静待市场回暖。我国钢铁行业曾经错判形势，在年初涨价销售、释放冻结的产能，到了3月份不得不再度降价。
　　也许是为了继续向市场提供信心，日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会明确表示，下一阶段货币政策取向要认真落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要。
　　保持适度宽松，并非无限制宽松。央行实行的是外松内紧的“松紧带”政策。央行發布的一季度货币政策的报告显示，“一季度净回笼现金473亿元，同比多回笼785亿元(去年同期净投放现金312亿元)”。实际上从2月份开始，央行已经对货币流动量进行了微调。截至2月末，央行净投放现金923亿元，同比少投放1411亿元。我们当然可以说是因为资本市场已经弥补了基础货币发行，给央行减少基础货币提供了空间，但是毫无疑问，央行这么做的原因是担心信贷无度上升背后的风险。
　　现在是考验央行判断力的时候，如果货币稍有紧缩，而宏观经济数据正好随之上行或者下行的话，央行将成为挽救经济的功臣或者经济不景气的替罪羊。中国的货币问题不是数量不够，而是没有配置到高效企业，央行只有放手让地方商业银行弥补中小企业融资不足才能解决根本问题。
　　央行如果想争取独立的货币政策的话，必须证明有足够的前瞻性和改革的勇气。